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格林大华期货铝早报20220622 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月22日铝期货市场的走势，指出在宏观利空因素落地后，铝价出现偏强调整。市场整体表现较为僵持，但库存持续下降，为铝价上行提供了支撑。同时，海外能源紧张导致成本上升，供应端紧缺格局延续，但需求端存在疲软迹象。

主要观点

• 市场情绪改善：宏观利空因素落地后，市场情绪有所改善，铝价在隔夜交易中偏强调整。
• 现货市场表现：铝棒加工费下调导致成交偏弱，铝锭升水维持稳定。
• 成本端分析：氧化铝价格平稳，现货流通量偏紧，冶炼利润收窄。
• 供应端情况：海外能源偏紧，成本上升，供应端紧缺格局持续。
• 需求端预期：国内政策带动下，需求预期尚存，但实际需求未显著回暖。
• 库存变化：国内电解铝社会库存持续下降，铝棒库存亦有所减少，整体库存处于低位。
• 操作建议：建议投资者少量逢低试多，关注主力合约支撑位19500元/吨和第一压力位20000元/吨。
• 伦铝走势：伦敦铝价维持在2400美元/吨至2600美元/吨的区间内。

关键信息

利多因素

• 库存下降：
  • 2022年6月20日，中国电解铝社会库存较6月13日减少2.1万吨，降至78.8万吨。
  • 铝棒库存较6月16日减少0.40万吨至13.15万吨。
  • 中国主要港口氧化铝库存较6月9日减少4.9万吨，降至35.2万吨。
  • LME铝库存日减少4550吨至411575吨。

利空因素

• 需求疲软：
  • 6月21日，中国电解铝现货升贴水为20元/吨，持平。
  • 4月份电解铝产量为329.1万吨，同比增加1.01%，环比减少1.92%。
  • 5月财新中国制造业PMI回升至48.1，显示制造业活动有所恢复，但整体仍偏弱。
  • 4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，其中一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，二线城市环比下降0.3%，降幅扩大。

风险提示

• 地缘政治关系的不确定性可能对市场产生影响。
• 国内政策的效力可能不及预期，影响需求端表现。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性和时效性，也不构成任何投资建议或承诺。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

结论

综合来看，铝价短期仍受库存低位和政策预期支撑，但需求端疲软与海外能源紧张可能形成压制。投资者应关注库存变化和政策落地情况，谨慎操作，把握逢低试多的机会。