20241008-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

2024年10月8日资产配置快评：美联储降息与市场动态分析

美联储10月降息50个基点，显著推升了中期通胀预期，5年5年通胀掉期利率从-6%升至-3%，市场担忧通胀反弹而非进一步宽松。超长期美债ETF的期权偏斜度增至12，10年期美债利率重回4%以上，反映投资者对通胀和利率上行的担忧加剧。

9月份美国就业数据大超预期（非农就业增254万，失业率降至4.1%），导致利率期货市场不再押注11月降息50基点。同时，美元净空头持仓降至13万份，美元指数大涨，可能进一步测试103-105水平，因市场对经济衰退风险的评估下调。

海外投资者持续增持国内股票，五大中国股票ETF资产达2846亿美元，创历史新高。沪深300指数权益风险溢价降至4.6%，远低于历史均值，显示股市估值抬升，股债总回报比值升至2.49，股票相对债券吸引力增强。

其他指标包括10年期国债远期套利回报升至57个基点，表明市场对收益率曲线压缩的预期；美元融资溢价和铜金价格比走势背离，人民币汇率和铜价信号不一致；总体市场风险如原油价格战和新兴市场动荡需关注。

该报告强调，当前资产配置需平衡通胀、利率和经济数据影响，团队提供专业分析以指导投资决策。总体触发仓位调整，股票较债券更具相对收益，但需警惕潜在风险。