20210619-南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报_风险落地_蓄势待发_29页_1mb

风险落地，蓄势待发 - 有色金属（镍不锈钢）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月19日有色金属市场，特别是镍和不锈钢的期货与现货市场表现，结合宏观环境、供需关系及库存变动，为投资者提供了市场展望和操作建议。

本周要点

• 市场回顾：

  • 沪镍主力期货合约本周下跌2.14%，至128300元/吨。
  • 伦镍大跌6.3%，至17190美元/吨。
  • 不锈钢逆势上涨，单周涨幅1.57%，至16155元/吨。
  • 现货端金川镍报价131100元/吨，不锈钢微涨100元/吨至17500元/吨。

• 宏观环境：

  • 中国5月国民经济保持稳定恢复，消费同比增长12.4%，投资累计增长15.4%。
  • 国家统计局指出多数生产需求指标两年平均增速加快。
  • 就业形势稳定，市场活力提升。
  • 美联储维持基准利率不变，但释放出可能在9月调整货币政策的信号。

• 供给情况：

  • 镍的供给保持稳定，不锈钢现货端存在矛盾。
  • 304冷轧货源紧张，价格坚挺，热轧价格下调后冷热价差扩大至700元/吨。
  • 镍铁价格维持在1155元/镍两周。

• 需求情况：

  • 新能源领域成为镍的新增长点，5月国内产销均超21.5万辆，同比增长150%。
  • 宁德时代全资子公司四川时代新能源科技有限公司一期项目正式运营，总投资达300亿元。

• 库存变化：

  • 镍和不锈钢小幅累库，镍矿港口库存再次站上500万吨。

期货盘面与现货市场回顾

期货价格走势

价差结构

不锈钢现货与升贴水

观点及策略

• 镍：市场风险已部分落地，镍在12万元/吨附近存在强支撑位。尽管宏观偏空，但供给稳定，镍价难以大幅下跌。建议在12.5万元/吨以下做多镍。
• 不锈钢：交易逻辑仍以基差回归为主，现货价格微涨，市场表现相对稳健。

主要观点总结

• 镍市场：短期支撑较强，受供需错配影响，价格波动受限。
• 不锈钢市场：受益于基差回归逻辑，表现优于镍。
• 宏观层面：中国经济保持稳定增长，美联储政策可能在9月调整，对市场产生影响。
• 新能源需求：成为镍的新增长点，推动镍价上涨。
• 库存情况：镍矿和不锈钢库存小幅上升，但未形成明显压力。

关键信息

• 沪镍本周下跌2.14%，伦镍下跌6.3%。
• 不锈钢逆势上涨，周涨幅1.57%。
• 镍铁价格稳定在1155元/镍两周。
• 美联储维持利率不变，但释放出紧缩信号。
• 新能源汽车产销增长超150%，推动镍需求。
• 镍矿港口库存突破500万吨。
• 不锈钢冷热价差扩大至700元/吨。

报告来源与免责声明

• 资料来源：Wind、Mysteel、南华研究。
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