20171019-中国银河国际证券-中兴通讯-00763.HK-第三季业绩快季公布后上调盈利预测；维持买入_5页_1mb

中兴通讯（0763.HK）2017年第三季度业绩分析总结

核心内容

中兴通讯在2017年第三季度公布了业绩快报，并更新了全年盈利指引。基于该业绩表现，分析师上调了公司2017年和2018年的净利润预测，同时维持“买入”评级，目标价为35.27港元，较当前收盘价29.50港元上涨19.6%。

公司2017年1-9月收入为765.797亿元人民币，同比增长7%；净利润为39.047亿元人民币，同比增长36.6%。收入增长主要得益于运营商网络和消费者业务的收入增长，而政府和企业业务则出现负增长，主要由于企业策略调整。

2017年前三季度综合毛利率为31.6%，高于上半年的30.9%，显示利润率有所改善。公司全年净利润预测为43亿元至48亿元人民币，表明其业绩的不确定性因素减少，增长更可持续。

主要观点

• 增长势头持续：中兴通讯前三季度业绩确认了其增长势头，收入和净利润均实现显著增长。
• 盈利能力提升：毛利率的提升反映了公司业务组合优化和收入增长的双重推动。
• 市场前景乐观：公司在全球市场中份额不断提升，尤其是在5G、物联网（IoT）、光纤网络建设等领域。
• 技术实力突出：中兴通讯成功中标中国电信NB-IoT模块招标，显示出其在新技术研发上的领先地位。
• 新业务突破：公司在Pre 5G产品、大视频、宽带中国战略等新领域取得突破，进一步增强市场竞争力。
• 盈利预测上调：基于更高的毛利率预期，分析师将2017年和2018年的净利润预测分别上调4.4%和4.2%。
• 股价表现：尽管公司年初至今跑赢大盘，但分析师认为若出现股价调整，将是再次进场的良机。

关键信息

财务数据（单位：百万元人民币）

市场数据

• 市值：187.20亿美元
• 已发行股数：412.50亿股
• 收盘价：29.50港元（2017年10月18日）
• 52周交易区间：10.48-30.25港元
• 三个月日均成交量：3,650万美元
• 主要股东：深圳市中兴新通讯设备有限公司（30.8%）

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：35.27港元（基于29倍2017年市盈率）
• 12个月预期涨幅：>20%
• 股息收益率：预计2017年为0.85%，2018年为0.99%
• 分析师：布家杰（CFA），王志文（CFA）

重要提示

• 本报告不构成任何投资建议，仅反映分析师个人观点，不保证准确性或完整性。
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