20180205-安信证券-通信_中兴通讯领跑中国移动单载波400GOTN测试_13页_617kb

通信行业2018年2月5日周报总结

核心内容概述

本周通信行业整体表现不佳，但5G、光通信及物联网等子行业仍展现出积极的发展态势。中兴通讯在单载波400G OTN测试中表现突出，成为5G核心主设备商。中国联通在物联网边缘计算国际标准立项中取得突破，推动其在垂直行业的发展。此外，工信部推动5G商用进程，湖北建成首个5G试验站，为5G商用奠定了基础。行业分析师建议关注中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技和紫光股份等龙头企业。

主要观点与关键信息

1. 5G投资主逻辑

• 5G是2018年通信行业投资主逻辑，建议关注5G射频和光通信子行业。
• 中兴通讯作为5G核心主设备商，持续获得重点推荐。
• 5G商用进程加速，预计2020年启动商用，2018年是标准确定和商用产品研发的关键一年。

2. 光通信进展

• 中兴通讯在单载波400G OTN实验室测试中表现优异，完成中国移动所有既定目标。
• 中兴通讯在超100G传输方面有深厚技术积累，其专利技术显著提升了系统传输性能。
• 本次测试采用支线路分离板卡设计，验证了单载波400G OTN的灵活栅格配置、传输代价等关键功能。
• 单载波400G技术为5G承载网效率提升奠定基础。

3. 物联网发展

• 中国联通主导的《IoT requirements for Edge computing》国际标准项目成功立项，这是ITU-T在IoT领域的首个边缘计算立项。
• 该立项将推动中国联通在工业互联网、车联网等垂直行业拓展业务，促进创新解决方案的孵化。
• 宜通世纪作为物联网平台龙头，被重点推荐；广和通作为物联网模组企业，值得关注。

4. 行业热点点评

• 5G商用：工信部宣布国内5G商用进程加速，三大运营商推进网络升级，湖北建成首个5G试验站，武汉市民有望体验5G。
• 光传送网：单载波400G技术逐步成熟，将为5G承载网效率提升提供支撑。
• 物联网标准：中国联通的国际标准立项将促进其在垂直行业中的发展，提升行业话语权。
• 5G发展：5G技术将带来传输速度提升、时延降低等变革，为智慧城市建设、车联网等领域带来机遇。

5. 投资组合推荐

• 重点推荐：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技、紫光股份。
• 中兴通讯：5G核心主设备商，技术领先，市场拓展能力强。
• 中际旭创：光模块行业龙头，受益于数据中心扩容及5G发展。
• 宜通世纪：物联网平台龙头，拓展智慧医疗业务。
• 生益科技：CCL龙头厂商，高频覆铜板受益于5G建设。
• 紫光股份：进军运营商市场，旗下新华三市场份额领先。

风险提示

• 市场估值系统性波动
• 5G商用不及预期
• 光传送网发展不及预期
• 物联网发展不及预期

行业表现

• 沪深300指数：下降2.51%
• 创业板指数：下降6.30%
• 中小板指数：下降5.00%
• 申万通信板块：下降11.83%

重点公告

重点报告点评

1. 生益科技

• 2017年度营业收入同比增长25.92%，净利润同比增长43.63%。
• 高频覆铜板受益于5G建设，市场需求大幅增长。
• 产品结构优化，传统产品市占率将提升，毛利率有望维持高位。
• 5G对高频材料需求是4G的十余倍，公司有望实现国产化突破。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价20.40元。

2. 中兴通讯

• 2017年度营业收入同比增长7.49%，归母净利润同比增长293.17%。
• 130亿定增价格不低于30元，有利于抢占5G上游供应链。
• 公司与全球主流运营商签订5G战略合作协议，未来市占率有望提升。
• 5G商用进程加速，公司研发投入持续加大，产品竞争力提升。

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