20170626-申万宏源-纺织服装行业周报_跨境电商资本化再下一城_重点关注龙头跨境通_12页_835kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年6月26日发布的纺织服装行业周报，重点分析了跨境电商行业的发展动态、行业数据变化及主要上市公司的表现。报告指出，行业整体呈现复苏趋势，尤其是服装类零售额增长显著，跨境电商作为高增长行业，受到资本市场高度关注。

主要观点

• 行业复苏明显：2017年1-5月，社会消费品零售总额同比增长10.3%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额增长7.2%，化妆品增长10.1%。
• 跨境电商发展迅速：价之链作为“小而精”跨境电商代表，业绩增长显著，其自有品牌战略成效显著。浔兴股份拟收购价之链，进一步推动跨境电商行业在A股的发展。
• 龙头跨境通表现突出：跨境通业务覆盖第三方平台与自营平台，旗下品牌Mpow、Zaful发展迅速，预计17年备考归母净利润达9.5亿元，PE仅31倍，给予“买入”评级。
• 行业板块表现弱于市场：上周纺织服装指数下跌1.66%，相对申万A指数下跌2.53%。
• 部分公司动态：包括跨境通定增并购获证监会通过、罗莱生活回复重组问询函、朗姿股份获实控人借款等。

关键信息

行业数据

• 社会消费品零售总额：2017年5月同比增长10.7%，其中服装类增长8.4%。
• 棉花价格：国内328级现货价格下降0.24%，郑棉主力合约价格上涨0.6%。
• 储备棉成交情况：截至6月23日，累计出库成交159.87万吨，成交率68.93%，平均价格14976元/吨。
• 上市公司表现：涨幅前五为多喜爱（12.41%）、上海家化（8.20%）、红豆股份（6.31%）、开润股份（5.34%）、跨境通（2.96%）；跌幅前五为*ST中绒（-22.52%）、如意集团（-6.09%）、康隆达（-5.66%）、美欣达（-5.07%）、棒杰股份（-4.61%）。

公司动态

• 跨境通：股票期权价格调整、购买保本理财产品、定增并购事项获证监会无条件通过。
• 罗莱生活：回复深交所问询函、授予限制股。
• 朗姿股份：实控人提供借款、设立投资管理公司。
• 贵人鸟：引入新投资者，出资比例下降。
• 梦洁股份：实控人离婚分割股份，仍保持一定控制权。
• 百丽国际：面临鞋类业务下滑，私有化进展明显，尝试通过奥莱、电商等渠道清库存。

估值与投资建议

• 投资评级：推荐跨境通、南极电商为高增长电商；推荐海澜之家、歌力思等为低估白马。
• 估值比较：表1展示了纺织服装行业部分公司的估值数据，包括EPS、PE等指标，跨境通、南极电商、开润股份等被推荐为“买入”或“增持”。

行业及公司追踪

• 价之链：主营跨境电商出口B2C业务，收入利润持续高增长，近三年营收复合增速达215.2%，净利润增速达564%。
• 浔兴股份：拟收购价之链，进一步增强跨境电商行业在A股的影响力。

信息披露与合规

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 报告中披露了公司可能持有的投资标的及利益冲突情况，强调投资决策需基于个人实际情况。
• 报告版权属于申万宏源研究，未经授权不得复制或分发。

股票投资评级说明

• 投资评级分为买入、增持、中性、减持，以6个月内相对市场基准指数的表现为标准。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，以行业相对市场表现为标准。
• 基准指数为沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行承担风险。
• 申万宏源不与客户分享投资收益或分担投资损失。

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• 证券分析师：王立平 (A0230511040052)，邮箱：wanglp@swsresearch.com
• 研究支持：唐宋媛 (A0230117010003)，邮箱：tangsy@swsresearch.com
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