20230327-华龙期货-橡胶周报_宏观风险仍存_维持震荡走势_13页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年3月27日天然橡胶市场的行情走势、基本面情况及未来走势预测。报告指出，当前天然橡胶市场面临一定的宏观风险，但短期价格预计维持震荡走势。

市场行情复盘

• 期货价格：
  本周天然橡胶主力合约 RU2305 在 11575-11810 元之间窄幅震荡，截至 3 月 24 日收盘，报收 11720 元/吨，涨幅 0.39%。

• 现货价格：

  • 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格为 11300 元/吨，较上周下跌 50 元/吨。
  • 泰国 RSS3 现货价格为 13250 元/吨，较上周下跌 100 元/吨。
  • 越南 3L（SVR3L）现货价格为 11200 元/吨，与上周持平。

• 内外盘价格：
  截至 3 月 24 日，内盘价格小幅上涨，外盘价格微跌。

• 基差价差：
  基差维持在 -330 元/吨，较上周扩大 95 元/吨。跨期价差为 65 元/吨，较上周缩小 10 元/吨。

基本面分析

供应端

• 国内：
  海南产区或于 3 月末开始试割，西双版纳部分产区已零星试割，但整体供应仍偏弱。
• 海外：
  越南主产区全面停割，泰国进入季节性低产期，原料产出减少。
• 主要生产国产量：
  • 马来西亚：2 月产量 35 万吨，较上期下降。
  • 印度尼西亚：2 月产量 267.7 万吨，微幅增长。
  • 泰国：2 月产量 367.4 万吨，同比大幅下降。
  • 越南：2 月产量 61 万吨，同比大幅下降。
  • 中国：2 月产量为 0，因全面停割。

需求端

• 轮胎厂开工率：
  下游轮胎厂开工率已回到相对高位，但持续性存疑。成品库存大幅去化，由经销商节后补库带动。
• 汽车销量：
  中国汽车 1-2 月产量 203.2 万辆，同比增长 11.9%；销量 197.6 万辆，同比增长 13.5%。
• 重卡销量：
  2 月重卡销量同比增加 15%，终结连续 21 个月的跌势，后期增长对提振胶市信心至关重要。

库存情况

• 天然橡胶整体库存仍处于高位，港口原料库存出库有所增加，但整体仍呈累库态势，供应压力尚未减轻。
• 上期所天然橡胶期货库存为 188040 吨，较上周减少 340 吨。

后市展望

• 宏观因素：
  海外银行暴雷，国外宏观形势转弱，市场恐慌情绪蔓延，导致胶价承压。但前期下跌已释放利空，下行空间有限。
• 价格估值：
  当前胶价处于估值低位，市场买盘积极，下游趁低位补货。
• 供需关系：
  尽管供需利好不及预期，但胶价已明显超跌，国内政策相对利好，预计短期胶价维持震荡走势。

操作策略

• 短期走势：
  RU2305 合约预计维持震荡走势，关注 11600 元/吨附近的支撑和 12000 元/吨附近的压力。
• 投资建议：
  • 短线投资者：建议保持观望。
  • 中长线投资者：可逢低轻仓布局多单。

关键信息总结

供给端

• 海南、西双版纳开始试割，越南、泰国进入低产期。
• 中国 2 月产量为 0，海外主要生产国产量总体下降。

需求端

• 轮胎厂开工率回升，但持续性存疑。
• 汽车销量回升，重卡销量增长对市场信心有提振作用。
• 下游补货积极，市场买盘活跃。

库存端

• 整体库存高位，港口出库增加但累库趋势未改。
• 期货库存小幅下降，但整体供应压力仍存。

宏观因素

• 海外宏观风险未充分释放，但国内政策相对利好。
• 胶价已明显超跌，短期震荡走势为主。

市场信息摘要

• 美联储加息：3 月加息 25 个基点至 4.75%-5% 区间，为连续第九次加息。
• ANRPC 产量数据：2023 年 2 月全球天胶产量同比增加 2.6%，消费量同比增加 7.3%。
• 中国进口数据：1-2 月天然及合成橡胶进口量同比增加 10.8%。
• 越南出口数据：1-2 月天然橡胶出口量同比下降 8.8%，其中对华出口增长 2%。

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• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 操作建议仅供参考，据此入市风险自负。
• 报告不构成投资建议，也不构成私人咨询建议。