> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行二永债周度跟踪总结（2026.4.7-2026.4.10） ## 核心内容 本报告分析了2026年4月7日至4月10日期间银行二级资本债（二永债）和永续债的二级市场表现，包括成交量、成交换手率、收益率及信用利差的变化。通过构建量价跟踪框架，帮助投资者识别市场热点和潜在风险，提供投资建议。 ## 主要观点 ### 一、成交量与成交换手率 - **二级资本债**：本期成交量为1903.83亿元，较上期增长；成交笔数为5459笔，较上期增长。但成交活跃度为4.21%，较上期略有下降。 - **永续债**：本期成交量为681.48亿元，较上期增长；成交笔数为2204笔，较上期增长。但成交活跃度为2.71%，较上期下降。 - **地区分化**：湖南、吉林等地区的城农商行二级资本债，以及四川、山西等地区的城农商行永续债的成交热度相对较高。 ### 二、成交加权期限 - **二级资本债**：本期加权成交期限为3.99年，较上期上升。湖南、河北等地区的加权成交期限较长，而湖北、北京等地区较短。 - **永续债**：本期加权成交期限为3.53年，较上期略有上升。甘肃、江西等地区的加权成交期限较长，而云南、湖北等地区较短。 ### 三、收益率与信用利差 - **收益率整体下行**：本期各等级各期限银行二永债收益率普遍下降，信用利差整体收窄。 - **估值性价比**：各等级银行二永债收益率处于2021年以来的偏低水平，信用利差处于中性水平。 ## 关键信息 ### 分等级分析 | 等级 | 二级资本债收益率 | 信用利差 | 收益率变动（近1周） | 收益率变动（近1月） | 收益率变动（近半年） | 收益率变动（近1年） | |------|------------------|----------|---------------------|---------------------|----------------------|---------------------| | AAA- | 1.91% | 23.38BP | -0.07% | -0.12% | -0.31% | -0.10% | | AA+ | 1.89% | 24.30BP | -0.01% | -0.12% | -0.34% | -0.15% | | AA | 1.89% | 31.43BP | -0.01% | -0.08% | -0.39% | -0.27% | | AA- | 2.05% | 50.37BP | -0.01% | -0.10% | -0.38% | -0.44% | ### 分期限分析 | 期限 | 二级资本债收益率 | 信用利差 | 收益率变动（近1周） | 收益率变动（近1月） | 收益率变动（近半年） | 收益率变动（近1年） | |------|------------------|----------|---------------------|---------------------|----------------------|---------------------| | [1,2) | 1.59% | 9.22BP | 0.00% | -0.09% | -0.23% | -0.2% | | [2,3) | 1.70% | 12.92BP | -0.01% | -0.11% | -0.27% | -0.16% | | [3,4) | 1.77% | 16.72BP | -0.01% | -0.14% | -0.34% | -0.17% | | [4,5) | 1.95% | 27.60BP | -0.01% | -0.10% | -0.31% | -0.05% | | [5,2-) | 2.14% | 33.97BP | -0.01% | -0.14% | -0.31% | 0.02% | ### 永续债分等级分析 | 等级 | 永续债收益率 | 信用利差 | 收益率变动（近1周） | 收益率变动（近1月） | 收益率变动（近半年） | 收益率变动（近1年） | |------|---------------|----------|---------------------|---------------------|----------------------|---------------------| | AAA- | 1.71% | 15.38BP | -2.25% | -5.55% | -18.34% | -18.97% | | AA+ | 1.83% | 25.22BP | -2.73% | -6.65% | -22.13% | -21.10% | | AA | 1.87% | 30.90BP | -3.16% | -6.75% | -20.59% | -27.05% | | AA- | 2.30% | 73.79BP | -3.09% | -2.57% | -118.50% | -45.89% | ### 永续债分期限分析 | 期限 | 永续债收益率 | 信用利差 | 收益率变动（近1周） | 收益率变动（近1月） | 收益率变动（近半年） | 收益率变动（近1年） | |------|---------------|----------|---------------------|---------------------|----------------------|---------------------| | [1,2] | 1.71% | 17.18BP | -2.60% | -2.88% | -13.37% | -18.69% | | [2,3] | 1.83% | 21.95BP | -3.20% | -6.58% | -24.48% | -21.09% | | [3,4] | 1.87% | 27.52BP | -2.83% | -6.65% | -20.59% | -27.05% | | [4,5] | 2.30% | 73.79BP | -3.09% | -2.57% | -118.50% | -45.89% | ## 投资建议 - **二级资本债**：建议关注AA级湖北、AA-级安徽的城农商行二级资本债。 - **永续债**：建议关注AA级广东、AA-级福建的城农商行永续债。 - 投资者应结合自身负债端稳定性和风险偏好，适度参与，把握好参与节奏。 ## 风险提示 - 政策落地不达预期； - 信用债违约超预期； - 数据统计可能存在一定偏差。