20221106-国联证券-华泰证券-601688.SH-业绩总体符合预期_自营拖累总体业绩_3页_303kb

华泰证券（601688）三季报分析总结

核心内容概览

华泰证券于2022年11月6日发布三季报，显示其前三季度业绩表现总体符合预期，但自营业务拖累整体盈利。公司预计未来三年营收及净利润将逐步回升，给予“买入”评级，目标价为16.35元。

业绩表现

• 2022年前三季度：

  • 实现营业收入236亿元，同比减少12%；
  • 归属于上市公司股东净利润78亿元，同比减少29%；
  • 加权平均ROE为5.35%，较去年同期下降2.96个百分点，年化后达7.13%。

• 2022年第三季度：

  • 营业收入75亿元，同比减少14%，环比减少16%；
  • 归母净利润24亿元，同比减少25%，环比减少23%。

各业务板块表现

• 投行业务：第三季度净收入12亿元，同比增长45%，环比增长54%，展现出较强韧性。
• 资管业务：第三季度净收入9亿元，同比增长7%，环比增长34%；子公司华泰资管基金净值达817亿元，同比增长334%。
• 经纪业务：受权益市场波动影响，第三季度手续费净收入为18亿元，同比减少27%。
• 自营业务：受股、债市场影响，第三季度收入减少至3亿元，同比减少88%。

市场环境与影响

• 2022年前三季度市场日均股基成交额为10421亿元，同比下降7%；
• 第三季度日均股基交易额为10061亿元，同比下降27%；
• 权益市场大幅震荡，导致公司自营业务承压严重。

盈利预测与估值

• 估值：基于2022年1倍PB，目标价为16.35元。
• 当前价格：12.15元，目标价较当前价格有约34.5%的上涨空间。

投资建议

• 评级：买入（首次评级）
• 理由：公司具备综合优势，数字化转型带动商业模式创新，全业务链优势显著，有望持续受益于资本市场改革和行业集中度提升。

风险提示

• 市占率提升不及预期；
• 二级市场大幅波动；
• 基金销售竞争激烈；
• 行业监管趋严。

分析师信息

• 刘雨辰：执业证书编号S0590522100001，邮箱liuyuch@glsc.com.cn
• 曾广荣：执业证书编号S0590522100003，邮箱zenggr@glsc.com.cn
• 联系人：杨敏行，邮箱yangmx@glsc.com.cn

联系方式

• 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层
  电话：0510-82833337
  传真：0510-82833217

• 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层
  电话：010-64285217
  传真：010-64285805

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层
  电话：021-38991500
  传真：021-38571373

• 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层
  电话：0755-82775695

数据来源

• 公司公告
• Wind
• 国联证券研究所预测