20230115-中财期货-动力煤投资策略周报_年前拉运助推煤价但后继乏力_6页

动力煤投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月动力煤市场走势，指出年前拉运对煤价有一定支撑，但后继乏力，整体市场呈现平稳偏弱态势。重点围绕供需关系、政策影响、进口煤情况及市场预期等方面展开，为投资者提供短期策略建议。

主要观点

1. 短期走势：预计05合约动力煤价格将保持平稳偏弱，指数运行区间为[700，800]。
2. 供需情况：随着产地及化工厂逐渐放假，供需双弱。保供政策有效执行，电厂库存处于安全水平。
3. 进口煤影响：进口煤量有所停滞，国际煤价回落，对国内市场形成一定压力。
4. 需求预期：冬季采暖需求已基本达峰，后续将回落，但需关注寒流等极端天气对需求的影响。

关键信息

一、策略推荐

• 短期预测：05合约动力煤价格将维持平稳偏弱，指数区间[700，800]。

二、重点关注

1. 进口煤数据：
   • 12月中国进口煤及褐煤3090.8万吨，环比下降4.3%。
   • 1-12月累计进口煤及褐煤29320.4万吨，同比下降9.2%。
2. 政策与保供措施：
   • 国家发改委强调保供稳价，确保能源安全供应。
   • 重点做到“四个保”：保正常生产、保正常运输、保顶峰出力、保个案快速处置。
   • 山西省强调煤炭增产保供和运输保障。
   • 中国煤炭运销协会倡议优先电煤供应，做好应急准备。
3. 市场表现：
   • 内蒙古部分中小煤矿停产放假，国有大矿保持正常生产，市场资源略显紧张。
   • 陕西民营小煤矿产量回落，主供中长协和集团内部用煤。
   • 港口调入调出量维持高位，北港中低卡煤种需求较好，报价小幅反弹。
   • 长江口、广州港库存环比下降，同比有所增长。
4. 价格与价差：
   • 印尼煤Q3800价格为84美元/吨，微幅回落。
   • CCI高中卡煤价差、内外贸煤价差等指标显示市场结构变化。
   • 北方港口煤炭库存及铁路调入量反映市场供需动态。

后期关注点

1. 是否有长时间寒流影响需求；
2. 电厂库存及采购计划；
3. 进口煤进度；
4. 严格限价下港口下水煤交易情况。

风险提示

1. 疫情反复可能影响生产和运输；
2. 工业煤在春节前提前进入储备补库阶段；
3. 进口煤超预期可能对国内市场造成冲击。

数据支持

• 长江口及广州港库存：2023-01-13库存较2022-12-16环比下降，但同比有所增长。
• 动力煤期货指数：图1显示动力煤期货指数合约走势。
• 现货05合约基差走势：图3显示基差变化趋势。
• 港口间运费：图18显示港口间运费情况。

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