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网下打新收益持续反弹，次新股精选组合6月上涨10.23%

核心内容概览

2022年6月，A股市场网下打新收益呈现回暖趋势，次新股精选组合表现优于主要市场指数，显示出良好的投资价值。本文主要从新股市场观察、网下打新收益跟踪以及次新股精选组合表现与持仓三个方面展开分析。

主要观点与关键信息

1. 新股市场观察

• 6月份新股发行概况
  2022年6月共有20只新股上市（仅统计采用网下询价方式发行），募资总规模达346.62亿元，环比增长341.64%。其中，创业板9只，科创板7只，主板4只。

• 行业分布
  新股涉及12个证监会行业，主要集中在电力及公用事业、电子、机械、医药等行业，其中电力及公用事业、电子、机械各有3只新股上市。

• 新股上市表现
  6月份注册制新股上市首日平均涨幅为69.07%（创业板）和70.23%（科创板），均高于5月份，而主板新股开板日平均涨幅为131.22%，环比略有下降。6月份无新股首日破发。

• 网下申购热度
  科创板新股网下认购热度回暖，平均有7817个账户参与初步询价，环比上升35.75%。创业板新股网下认购热度略有下降，平均有6625个账户参与初步询价，环比下降0.39%。

• 配售比例变化
  创业板A、B、C类账户网下配售比例均环比上升，分别为0.061%、0.045%、0.029%。科创板A、B、C类账户网下配售比例均环比下降，分别为0.068%、0.063%、0.052%。

• 报价入围率与有效报价价差
  创业板新股报价入围率环比下降至71.11%，科创板新股报价入围率环比上升至66.65%。有效报价上下限价差缩小，显示投资者报价趋于集中。

2. 网下打新收益跟踪

• 全市场打新收益
  以2亿规模账户为例，6月份A、B、C三类账户全市场打新收益率分别为0.415%、0.345%、0.259%，均较5月份显著提高，但仍低于去年同期水平。2022年1-6月，全市场累计收益率分别为1.125%、0.867%、0.587%。

• 各板块打新收益

  • 科创板：A类账户收益率0.191%，累计0.271%。
  • 创业板：A类账户收益率0.202%，累计0.629%。
  • 主板：A类账户收益率0.023%，累计0.225%。
  • 主板新股表现：6月份主板新股开板日平均涨幅为131.22%，较5月份下降。

3. 次新股精选组合表现与最新持仓

• 组合表现
  2022年6月次新股精选组合净值上涨10.23%，好于沪深300的9.62%和中证1000的10.11%。相对于两个指数的超额收益率分别为0.62%和0.13%。

• 长期表现
  自2019年以来，次新股精选组合年化收益率达到20.71%，夏普率为0.73，高于沪深300指数（0.59）和中证1000指数（0.57）。年化超额收益率分别为7.39%和6.05%。

• 最新持仓
  2022年7月次新股精选组合持仓股票共30只，主要集中在医药、电子、机械等行业。部分股票如清研环境、军信股份、金道科技等为近期上市新股，占比高。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化而失效的风险。
• 投资者需审慎决策，自行承担投资风险。

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分析师与研究助理简介

• 高智威
  东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，7年金融工程研究经验，曾就职于兴业证券、招商证券，擅长量化选股、资产配置、基金研究及衍生品投资策略。

• 赵妍
  中央财经大学金融工程专业本科，中国科学院大学金融硕士，4年金融产品投资经验，研究领域包括基金研究和打新策略。

投资评级体系

• 公司投资评级（A股市场）

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。

• 行业投资评级（A股市场）

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。