20221104-国金证券-金融工程月报_将新比新系列报告-10月网下打新收益回暖_次新股组合超额显著_14页

将新比新系列报告总结

核心内容

本报告分析了2022年10月A股市场网下打新收益情况、新股市场表现以及次新股精选组合的业绩表现，旨在为投资者提供关于新股市值管理及投资策略的参考。

主要观点

• 网下打新收益回暖但不及去年同期：2022年10月，2亿规模账户的A、B、C三类账户网下打新收益率分别为0.15%、0.11%、0.10%，均较9月有所回升，但仍未达到2021年同期水平。
• 注册制新股表现回暖：10月份注册制新股上市首日平均涨幅显著提高，创业板新股平均上涨47.57%，科创板新股上涨31.38%，主板新股上涨50.84%，破发率较9月下降。
• 新股发行数量与募资规模下降：10月共20只新股上市，募资总额241.85亿元，较9月下降56.47%，较去年同期下降36.10%。
• 打新热度下降：10月创业板与科创板的网下超额认购倍数及配售对象家数均有所下降。
• 中签率小幅提升：10月A类账户在创业板与科创板的中签率小幅提高，但报价入围难度上升。
• 次新股精选组合表现优异：10月次新股精选组合净值上涨10.82%，显著跑赢沪深300指数（-7.78%）及中证1000指数（2.74%），超额收益显著。
• 组合行业分布集中：11月组合持仓主要集中在机械、电子、电力及公用事业等行业。

关键信息

网下打新收益情况

• 10月A类账户网下打新收益率为0.15%，B类为0.11%，C类为0.10%。
• 2022年1-10月累计收益率：A类1.98%、B类1.57%、C类1.12%。
• 2021年同期累计收益率：A类9.16%、B类7.28%、C类4.56%。
• 创业板仍是主要收益来源，2022年1-10月累计收益率达0.98%，占比49.42%。

新股市场表现

• 10月共20只新股上市，其中5只为创业板，10只为科创板，5只为主板。
• 创业板新股平均涨幅47.57%，科创板新股平均涨幅31.38%，主板新股平均涨幅50.84%。
• 破发情况：10月有4只新股破发，破发率较9月下降。

次新股精选组合

• 10月表现：组合净值上涨10.82%，显著优于沪深300及中证1000。
• 年化表现：组合年化收益率为20.16%，显著高于沪深300（4.06%）和中证1000（9.55%）。
• 风险收益比：组合年化波动率为28.13%，夏普比率0.72，信息比率相对沪深300为0.72，相对中证1000为0.67。
• 持仓情况：11月组合共持有39只股票，其中创业板及科创板占比高，主要行业为机械、电子、电力及公用事业。

风险提示

• 历史数据统计、建模和测算结果不能代表未来收益。
• 政策与市场环境变化可能导致模型失效。
• 新股上市首日存在破发风险。

图表目录

• 图表1：2021年10月以来全市场月度网下打新收益率估计
• 图表2：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模）
• 图表3：A股网下打新收益对比（2022 vs 2021）
• 图表4：2022年1-10月各板块网下打新收益贡献
• 图表5：各板块网下打新收益率估计
• 图表6：新股发行数量
• 图表7：新股募资规模
• 图表8：各行业新股上市数量
• 图表9：新股上市表现（2021.10-2022.10）
• 图表10：询价新规实施以来注册制新股破发数量
• 图表11：网下超额认购倍数变动情况
• 图表12：初步询价配售对象家数变动情况
• 图表13：创业板网下打新中签率变化
• 图表14：科创板网下打新中签率变化
• 图表15：注册制新股报价入围率变动情况
• 图表16：注册制新股有效报价价差变动情况
• 图表17：次新股精选组合净值走势
• 图表18：次新股精选组合收益、风险指标
• 图表19：次新股精选组合年度收益
• 图表20：次新股精选组合11月份持仓
• 图表21：次新股11月持仓行业分布

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