日新月异系列：3月份A股网下打新收益回暖，次新股精选组合超额显著-20220401-东兴证券-16页_721kb

3月份A股网下打新收益回暖，次新股精选组合超额显著

核心内容概述

2022年3月，A股市场网下打新收益出现回暖，全市场A、B、C三类账户的打新收益率分别为0.20%、0.15%、0.08%，均高于2月份。尽管1-3月累计收益率仍低于2021年同期水平，但3月份新股数量和募资规模的增加显著提升了整体收益表现。创业板依然是打新收益的主要来源，其平均收益率高于科创板和主板。

主要观点与关键信息

1. 新股市场观察

• 3月份新股上市概况：

  • 共30只新股上市，募资总规模为476.44亿元，较2月份增长140.51%。
  • 包括13只创业板新股、13只科创板新股、4只主板新股。
  • 创业板和科创板新股发行规模均高于去年同期。

• 新股上市表现跟踪：

  • 创业板新股首日平均上涨39.36%，较2月份小幅回落。
  • 科创板新股首日平均上涨11.85%，不及2月份的12.23%。
  • 主板新股开板日平均涨幅为100.71%，较2月份下降。
  • 3月份注册制新股破发情况严重，共12只破发，累计已有40只注册制新股在上市首日破发。

• 网下申购热度及初步询价配售对象数量：

  • 科创板网下超额认购倍数下降，参与初步询价的配售对象数量环比下降9.04%。
  • 创业板配售对象数量与2月份基本持平。
  • 科创板平均网下配售比例环比上升，创业板则环比下降。

• 报价入围率及有效报价价差情况：

  • 科创板报价入围率下降至55.76%，有效报价价差较2月份缩小。
  • 创业板报价入围率上升至70.83%，报价入围难度下降。

2. 网下打新收益跟踪

• 全市场打新收益：

  • A、B、C三类账户打新收益率分别为0.20%、0.15%、0.08%，均较2月份提高。
  • 1-3月累计收益率分别为0.53%、0.41%、0.26%，远低于去年同期。

• 各板块打新收益：

  • 创业板仍是主要收益来源，A类账户收益率为0.13%，高于科创板（0.03%）和主板（0.03%）。
  • 3月份科创板打新收益仍不及创业板，但表现有所回升。

3. 次新股精选组合表现与最新持仓

• 组合表现：

  • 2022年3月，次新股精选组合相对中证1000超额收益率为1.01%。
  • 2019年以来，年化收益率达20.56%，夏普率为0.74，显著优于沪深300和中证1000。
  • 2022年3月，组合净值下跌-7.72%，优于沪深300（-7.84%）和中证1000（-8.73%）。

• 最新持仓：

  • 持仓股票主要来自创业板和科创板，涉及电力、机械、基础化工、医药等行业。
  • 2022年4月持仓股票包括：中兰环保、英科再生、扬电科技、气派科技、万事利、国光电气、金沃股份、英诺激光、东亚机械、怡合达、上海艾录、和达科技、正元地信、倍轻松、雷电微力、欧林生物、金迪克、悦安新材等。

4. 风险提示

• 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化而失效的风险。
• 投资者应谨慎对待报告内容，自行判断并承担投资风险。

总结

3月份A股市场网下打新收益有所回暖，主要得益于新股数量和募资规模的提升。尽管整体表现不及2021年同期，但创业板和科创板仍是主要收益来源。次新股精选组合表现优于中证1000指数，年化收益率达20.56%，夏普率0.74，超额收益显著。然而，2022年以来受市场波动影响，组合表现有所回撤，但优于主要指数。组合持仓集中在机械、基础化工、医药等板块，未来表现需关注市场风格变化及政策影响。