20240721-德邦证券-有色金属行业周报_降息预期定价_金冲高回落_铜向下调整_27页_4mb

有色金属行业周报分析与总结

1. 市场与投资要点

• 核心关注点：本周重点关注美联储9月降息预期，鲍威尔暗示降息将至，市场已定价两次降息，价格冲高需第三次降息预期催化。
• 板块表现：有色金属板块周内下跌2.93%，跑输大盘。
• 工业金属普跌：SHFE及LME铜、铅、锌、锡、镍价格同步下行，其中锡跌幅达55%，锌跌幅29%。
• 贵金属回落：金价周跌0.2%，银价跌幅达52%，主要受降息预期落地及技术面抛压影响。

2. 各金属类别表现

2.1 贵金属

• 金价冲高回落，主要受美联储降息预期暗示但仍未达预期推动。
• 银价大幅下跌52%，显示避险需求短期内未显著增强。

2.2 工业金属

• 铜: 周跌幅30%，TC持续低位，供需紧张。
• 铝: 周跌幅20%，利润显著下滑，产能利用率高企。
• 锌/锡: 锌价跌29%，锡价跌55%，与宏观经济预期同步下行。
• 铅: SHFE价格上涨19%，但LME价格下跌14%，区域分化明显。

2.3 小金属

• 稀土: 部分产品价格下跌，但稀土指标公布后供给收窄，镨钕类价格支撑。
• 钨: 精矿价格普遍下跌超30%，但制造业复苏或带来中长期需求预期。

2.4 能源金属

• 锂、镍、钴价格普遍下跌，碳酸锂锂价环比跌33%，行业盈利承压。

3. 研究与投资建议

• 产品推荐排序：贵金属(黄金/白银) > 铜 > 小金属 > 铝 > 稀土。
• 重点推荐企业：
  • 黄金：山东黄金、中金黄金
  • 铜：紫金矿业、洛阳钼业
  • 稀土新材料：铂科新材、金力永磁
  • 铝：神火股份、明泰铝业
• 长期布局：供给改革受益的稀土、钨及新能源材料企业。

4. 风险提示

• 美联储超额紧缩超预期
• 全球经济复苏不及预期
• 海外需求恢复缓慢

5. 数据要点回顾

• 比特币持续回调：SHFE金属库存减少，但LME库存增加。
• 房地产数据悲观：新开工、投资同比负增长持续。
• 宏观指标待观察：通胀与PMI数据可能主导下周走势。