20231205-国联证券-华凯易佰-300592.SZ-拟收购通拓100_股权_进一步完善主业_3页_335kb

通拓科技并购总结

背景事件：华凯易佰（300592）于2023年12月5日公告拟收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及相关经营性资产，签署合作框架协议，通过现金交易实现。此次收购旨在完善主业，深化跨境电商业务布局。

通拓科技业务情况：主营B2C跨境出口电商，覆盖十余种品类的产品，约十万种商品。销售网络包括独立站（TOMTOP）和第三方平台（Amazon、Walmart等），2022年前3季度营业收入同比增长36.71%。然而，由于亚马逊封号等问题，过去几年业绩波动，2020-2022年营业收入和净利润分别呈现大幅下降或增长的态势，反映了外部风险的影响。

互补性优势：华凯易佰与通拓科技在运营和产品上有较强协同。通拓擅长品牌运营和垂直独立站，华凯易佰提供数字化系统支持，实现降本增效；产品品类互补，华凯易佰主营品类与通拓的如工仪器仪表等形成良好补充，有助于丰富业务组合。

财务预测与评级：收购后有望通过供应链整合提升竞争力。预测华凯易佰2023-2025年营收年均增长率约52.26%-34.27%，净利润增长率高达80.53%-4109%；对应市盈率24倍，目标价32.40元/股，维持“买入”评级。

风险提示：海外经济波动、人民币汇率波动或收购延迟等潜在风险可能影响交易进展及业绩。