20240522-国联证券-华凯易佰-300592.SZ-收购通拓100_股权草案落地_品类及渠道协同可期_3页_695kb

华凯易佰收购通拓科技100%股权草案落地，以7亿元现金完成交易，预计将显著提升公司商品SKU规模和上游议价能力，并降低采购成本以增强盈利能力。收购完成后，华凯易佰将整合双方资源，优化业务协同，预计2024-2026年营业收入增长率分别为30.82%、23.50%和19.56%，净利润增长率分别为35.47%、28.45%和16.30%。

从业务协同来看，通拓科技主营家居和电子类商品，通过亚马逊、速卖通等五大平台销售，对华凯易佰的泛品业务及跨境销售渠道形成补充。交易促成双方供应链优化与客户资源共享，将增强华凯易佰在跨境电商业务中的整体竞争力。

财务数据显示，2022和2023年华凯易佰营业收入分别为44.17亿和65.18亿元，净利润持续增长。预计2024-2026年营业收入将分别达到85.27亿、105.31亿和125.91亿元，对应3年复合增长率达到26%。基于2024年16倍市盈率的估值模型，目标价为1778元。分析师维持“买入”评级，但需警惕海外经济波动、汇率风险及地缘政治不确定性。