20231207-开源证券-华凯易佰-300592.SZ-公司信息更新报告_拟收购通拓科技_从品牌运营等多方面补强主业_4页_886kb

华凯易佰（300592SZ）投资分析摘要

公司概况

• 股票代码： 300592SZ
• 评级： 买入（维持）

核心数据

• 当前股价： 2683元
• 市值： 7759亿元
• 总股本： 289亿股，流通股本158亿股
• PE： 215/145/116倍（2023-2025年）

公司动态

• 重大事件： 拟收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权，并已支付10亿元诚意金。
• 通拓科技业务： B2C跨境出口电商，主营仪器仪表、办公文教等品类，拥有19年行业经验，2023年上半年营收同比增长-2%，净利润扭亏为盈（3.5078亿元）。

交易协同效应

• 业务互补： 通拓科技的品牌运营能力将与华凯易佰的运营优势结合，提升公司在自有品牌运营、品类扩展及供应链方面的竞争力。
• 财务协同： 交易若成功，预计2023-2025年归母净利润将达360/536/672亿元，EPS分别为1.25/1.85/2.32元。

风险提示

• 宏观经济波动、竞争加剧、平台政策变化及新业务不确定性。

财务预测

• 营收： 2023-2025年预计为6327亿、8157亿、9976亿人民币，同比增长129.4%、43.2%、22.8%。
• 净利润： 预计2023-2025年归母净利润分别为360亿、536亿、672亿元，净利润同比增速高。
• 估值： 当前PE估值为215倍（2023年），预计2023-2025年PE分别为215/145/116倍逐渐下降。

特别声明

• 本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。