20240830-华源证券-珀莱雅-603605.SH-24H1业绩亮眼_大单品策略成效显著_2页_464kb

珀莱雅化妆品公司2024年上半年业绩亮眼。半年报数据显示，公司营收同比增长377%至5001亿元，净利润同比增长405%至702亿元。第二季度实现营收2820亿元，同比增长406%。

主品牌珀莱雅贡献营收79%，核心品类市场份额领先。新品牌彩棠营收同比增长406%，小圆管粉底液等产品持续热销。线上渠道表现强劲，营收贡献超八成，各电商平台均推大单品策略。线下渠道推进直营转型，逐步优化门店结构。

财务数据显示，上半年毛利率下降0.7个百分点，销售费用率因抖音等渠道投入增加而小幅上升。公司预计2024至2026年营收将实现284%、219%和195%的年复合增长率，净利润增速分别达263%、224%和207%。基于公司大单品策略成效显著、渠道运营能力突出的特点，维持“买入”评级。

主要风险包括行业竞争加剧、电商渠道博弈等挑战。总体来看，公司基本面改善趋势明确，管理层组织效率突出，主业发展高质量，业绩增长确定性较高。