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交割月临近基差缩窄，关注新一轮印标消息

核心内容概述

本周尿素市场在交割月临近的背景下，呈现震荡上行趋势。尿素期货主力05合约收于2056元/吨，较上周结算价上涨52元/吨，涨幅2.59%。随着交割月的临近，下周主力合约将由05合约转为07合约。现货市场方面，国内主要地区尿素价格维持在2060-2180元/吨区间，出口价格受国际市场需求影响有所回落，但若印度招标消息发布，或将带来新的利好。

主要观点分析

1. 市场行情分析

• 国内开工率与产量：本周国内日均开工率为69.32%，环比下降2.61个百分点；日均产量约为14.93万吨，环比减少0.56万吨，同比减少0.77万吨。整体供应有所收缩。
• 企业库存情况：企业库存维持在20.67万吨，环比减少0.81万吨，同比大幅下降51.83万吨，库存仍处于相对低位。
• 内贸需求：工业需求仍是支撑因素，华北地区复合肥工厂开工率48.29%，环比微升0.02个百分点，刚需采购为主。胶板厂等非农下游需求尚可，但三聚氰胺开工率小幅回落。
• 原料成本：河南、山东地区气流床工艺成本估算为1550元/吨，固定床工艺成本估算为1670元/吨，生产企业利润水平仍较高。
• 国际市场：国际市场价格持续走弱，中国小颗粒出口离岸价参考325-333美元/吨FOB，中东地区小颗粒离岸价345-350美元/吨FOB。按汇率6.5估算，我国出口价格折河北地区出厂价约为1990-2050元/吨。印度招标消息备受关注，预计采购量或超100万吨。

2. 期货市场表现

• 基差变化：近月05合约基差缩窄至+24元/吨，远月07合约基差+101元/吨。
• 持仓与成交：05合约持仓减少2.41万手，至4.40万手；成交45.08万手。多头前二十持仓26605手，空头前二十持仓29836手，空头持仓略占优势。
• 操作建议：由于当前企业库存偏低，供应环比下降，工厂挺价心态偏浓，但下游接货谨慎，市场整体略显僵持。若盘面价格持续上行，基差明显转弱，建议产业链投资者根据实际情况择机进行卖出套保操作。

关键信息总结

价格表现

数据统计

• 日均开工率：69.32%（环比-2.61%）
• 日均产量：14.93万吨（环比-0.56万吨）
• 企业库存：20.67万吨（环比-0.81万吨）
• 港口库存：69.2万吨（环比+0.6万吨）
• 出口价格折算：河北地区出厂价约1990-2050元/吨

市场展望

• 交割月切换：05合约即将完成换月，转为07合约。
• 印标关注：印度新一轮招标采购消息将对市场产生重要影响，采购量或超100万吨。
• 操作策略：建议关注基差变化及仓单数量，适时进行卖出套保操作。

附图说明

以下为关键数据图表，用于辅助市场分析：

• 图1-4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格变化。
• 图5：河南某交割厂库出厂价格。
• 图6：国际市场尿素价格走势。
• 图7：河南地区厂库基差情况。
• 图8：期货合约间价差（5月-9月）。
• 图9-10：全国尿素生产企业日均产量及企业库存变化。
• 图11-12：气流床与固定床工艺成本估算。
• 图13-14：陕西神木烟煤价格、山西阳泉、沁水无烟煤价格。
• 图15-16：国内液化天然气市场价格及离岸价格。
• 图17：复合肥装置开工率。
• 图18：部分地区合成氨市场价格。

风险提示

• 本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议。
• 期货市场风险较高，交易需谨慎。
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