20201206-国金证券-传播与文化行业研究周报_新一轮进口游戏版号下发_关注电影贺岁档_9页_912kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦传播与文化行业，分析了游戏、影视、直播等领域的市场动态与投资策略，整体对行业评级为“买入（维持评级）”。报告指出，随着市场复苏和用户消费习惯的变化，行业有望迎来增长机会。

主要观点

游戏行业

• 市场动态：新一轮进口游戏版号下发，网易《游戏王》《漫威超级战争》等游戏通过审核。《天谕》定档2021年1月8日，TapTap评分8.8，预约人数过百万。《人类跌落梦境》定档12月17日，首发优惠价12元。祖龙娱乐入选港股通，标志着其市场认可度提升。
• 行业趋势：游戏巨头通过持续迭代产品、拓展品类、出海策略等方式增强市场竞争力。视频网站会员涨价趋势已启动，预计全行业跟进将带来利润提升。
• 投资策略：重点推荐游戏龙头三七互娱、宝通科技，以及港股中的网易、B站，关注其未来增长潜力。

影视行业

• 市场动态：12月优质影片密集上映，包括《神奇女侠2》、《紧急救援》、《送你一朵小红花》等。华纳兄弟取消21年院线窗口期，实现同步上线HBO Max。
• 行业趋势：线下影院复苏，观影人次与票房恢复至往年水平。视频网站通过内容采购与版权扩张提升竞争力。芒果超媒通过“小芒电商”拓展内容电商领域。
• 投资策略：重点推荐芒果超媒，关注其季风剧场短剧新周播模式及内容电商布局。同时，万达电影、分众传媒等公司受益于线下复苏，业绩有望边际改善。

直播行业

• 市场动态：抖音与快手直播带货表现活跃，抖音直播带货场次与GMV榜单显示头部达人带货能力强。快手直播达人周销售额榜单中，芈姐、小佛叶等表现突出。
• 行业趋势：直播带货成为重要的营销渠道，Z世代用户偏好即时反馈的娱乐消费，年轻向平台如B站、TapTap有望受益。
• 投资策略：关注直播带货增长带来的盈利机会，尤其是具备较强用户基础与内容能力的平台。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金传播与文化指数：2884
• 沪深300指数：5066
• 上证指数：3445
• 深证成指：14027
• 中小板综指：12724

投资标的推荐

• A股：

  • 三七互娱：Q3净利润同比增长7.22%，《荣耀大天使》版号已获，预计上线后业绩显著改善。
  • 宝通科技：《梦境链接》在日本市场表现良好，预计带来利润弹性。
  • 芒果超媒：Q3净利润同比增长197.41%，拓展“小芒电商”布局，推动内容电商发展。
  • 万达电影：Q3净利润同比增长141%，关注其商誉及行业集中化趋势。
  • 分众传媒：受益于线下复苏与双十一，楼宇广告收入有望持续增长。

• 港股：

  • 心动公司：TapTap用户增长迅速，旗下《原神》表现强劲。
  • 腾讯控股：Q3营收1254亿元，同比增长29%，净利润（NON-GAAP）323.03亿元，同比增长32%。
  • 阅文集团：影视剧生产向需求拉动型转变，提升产能。
  • 网易：从“玩法基数”向“题材基数”转变，关注其“新国风”题材游戏。
  • B站：有望港股二次上市，发力影视剧及综艺出圈。

风险提示

• 游戏上线不确定性
• 5G商用不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策监管风险

周度数据跟踪

游戏

• 国内IOS畅销榜前10中，腾讯与网易占据主导地位，如《王者荣耀》《和平精英》《原神》《阴阳师》等。
• 美国IOS畅销榜中，网易《漫威：超级争霸战》、莉莉丝《万国觉醒》等表现亮眼。
• 日本IOS畅销榜中，网易《荒野行动》《明日之后》、宝通科技《梦境链接》等进入前列。

影视

• 连续剧方面，《狼殿下》《燕云台》等在爱奇艺、腾讯视频、优酷平台表现突出。
• 综艺方面，《哈哈哈哈哈》《演员请就位第2季》等在平台播放量与评论量上表现良好。
• 电影票房方面，《疯狂原始人2》《除暴》等表现较好，但整体票房仍受疫情影响。

直播

• 抖音与快手直播带货表现活跃，头部达人如芈姐、小佛叶等带货能力强。
• 直播达人类型分布显示，服饰、美妆、教育等品类占据主导地位。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%~5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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