20250411-东吴证券-2024年报点评_24年业绩重回增长_25年智能电源及家居业务有望持续高增_3页_713kb

雷特科技（832110）2024年报总结

核心内容概览

雷特科技在2024年实现了营收和净利润的双增长，全年营收达2.0亿元，同比增长14.27%；归母净利润为0.45亿元，同比增长29.14%。公司2025年及2026年的盈利预测维持不变，并新增了2027年的预测，预计归母净利润将逐年增长至0.66亿元。公司当前市盈率（P/E）为31.34倍，市净率（P/B）为3.87倍，整体估值处于合理区间。

主要观点

1. 业绩表现

• 2024年业绩亮点：公司全年营收和净利润均实现增长，其中第四季度营收同比增长3%，环比增长8%；归母净利润同比增长48%，环比增长32%。
• 业务结构优化：智能电源业务同比增长13.6%，LED控制器业务同比增长1.5%，智能家居业务同比增长46.4%，成为公司新的增长点，推动整体业绩稳步提升。

2. 毛利率提升

• 毛利率变化：2024年公司整体毛利率为46.34%，归母净利率为22.38%。
• 提升原因：主要得益于前期高价库存物料的逐步消耗、持续的降本增效措施，以及国外收入占比提升。

3. 费用控制

• 期间费用下降：2024年公司期间费用为0.47亿元，同比下降3%；费用率为23.35%，同比下降4.1个百分点。
• 财务费用减少：第四季度期间费用同比下降28%，费用率下降7.8个百分点，主要受财务费用减少影响。

4. 新基地投产

• 研发生产基地：2024年公司新研发生产总部基地投产，提升了软硬件条件和基础设施，增强了客户认可度，促进了合作。
• 业务拓展潜力：随着智能家居市场需求快速增长，公司第二增长曲线有望持续高增，进一步推动业绩增长。

5. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.51/0.58/0.66亿元，同比增长13%/15%/14%。
• 估值预期：对应PE分别为27.76/24.15/21.13倍，估值逐步下降，但盈利增长预期支撑其合理价值。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司未来成长性良好，具备持续盈利能力。

关键信息

财务数据

• 营收与净利润：2024年营收2.0亿元，净利润0.45亿元。
• 业务细分：智能电源（1.33亿元）、LED控制器（0.39亿元）、智能家居（0.27亿元）、其他业务（0.01亿元）。
• 毛利率：智能电源毛利率40.6%，LED控制器毛利率64.6%，智能家居毛利率49.2%，其他业务毛利率30.9%。
• 费用率：期间费用率23.35%，同比下降4.1个百分点。

资产负债表

• 资产总计：2024年为399亿元，预计2025-2027年分别为461/527/596亿元。
• 负债合计：2024年为36亿元，预计2025-2027年分别为57/77/93亿元。
• 所有者权益：2024年为363亿元，预计2025-2027年分别为403/450/503亿元。

现金流量表

• 经营活动现金流：2024年为13亿元，预计2025-2027年分别为76/77/86亿元。
• 投资活动现金流：2024年为92亿元，预计2025-2027年分别为10/(-61)/(-59)亿元。
• 筹资活动现金流：2024年为-31亿元，预计2025-2027年分别为0/(-2)/(-3)亿元。
• 现金净增加额：2024年为75亿元，预计2025-2027年分别为85/15/24亿元。

估值与指标

• P/E：2024年为31.34倍，预计2025-2027年分别为27.76/24.15/21.13倍。
• P/B：2024年为3.87倍，预计2025-2027年分别为3.48/3.12/2.79倍。
• ROE：2024年为12.33%，预计2025-2027年分别为12.53%/12.91%/13.20%。
• ROIC：2024年为10.21%，预计2025-2027年分别为11.20%/11.16%/11.29%。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 市场需求波动：智能家居业务增长可能受到市场需求变化的影响。

市场数据

• 收盘价：35.98元
• 一年最低/最高价：14.43元/51.58元
• 流通A股市值：598.60亿元
• 总市值：1,403.22亿元

总结

雷特科技在2024年实现了营收和净利润的显著增长，特别是在智能家居业务上表现出强劲的增长势头。公司通过优化业务结构、控制成本、提升基础设施等方式，增强了盈利能力与市场竞争力。未来几年，公司预计将继续保持稳健增长，尤其是在智能家居业务领域，有望成为其新的业绩增长点。当前估值合理，公司具备良好的投资价值，维持“增持”评级。