20140623-交银国际证券-晨早快讯_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为2014年6月23日的金融市场分析报告，涵盖了银行业、港股、A股、资源行业及宏观经济等多个领域，主要分析了第三方支付、蒙牛乳业、远东发展、金天医药集团、中国宏观去杠杆、资源行业走势及市场观点等内容。

银行业分析

第三方支付不新鲜

• 观点：第三方支付并非新兴事物，传统预付卡的发卡机构并不全是银行，很多是商业公司。
• 挑战：新兴的网络支付对传统第三方支付和传统商业构成挑战，而创新能力强的互联网公司全面进军银行业将对银行带来压力。
• 行业趋势：中国银行业受制度约束，创新能力较弱，互联网公司创办的银行可能在短期内领先。
• 银行评级：维持行业领先评级，H股银行14年动态PE和PB分别为4.77和0.88倍。
• 具体银行评级：
  • 工行：长线买入，目标价5.53港元
  • 建行：长线买入，目标价6.48港元
  • 农行：长线买入，目标价3.79港元
  • 中行：长线买入，目标价3.84港元
  • 招行：买入，目标价19.05港元
  • 中信：长线买入，目标价5.17港元
  • 民生：长线买入，目标价10.40港元
  • 重农行：长线买入，目标价4.06港元
  • 重庆银行：长线买入，目标价6.70港元

股票分析

蒙牛乳业 (2319 HK)

• 当前价格：35.20港元
• 目标价：27.00港元
• 潜在上升空间：-23%
• 分析：建议「沽出」，认为市场对蒙牛的正面观点低估了本土上游乳企对蒙牛的负面影响和进口常温奶的威胁。同时，蒙牛推出非必需品含乳饮料可能改变其作为必需品公司的投资面。

远东发展 (35 HK)

• 当前价格：2.81港元
• 目标价：3.60港元
• 潜在上升空间：+28.1%
• 分析：预计FY14E净利润为11亿港元，同比增长17.5%。下调资产净值预测至9.39港元，目标价下调至3.60港元。尽管如此，公司估值仍具吸引力，市盈率和股息率较高。

金天医药集团 (2211 HK)

• 当前价格：2.34港元
• 目标价：2.95港元
• 潜在上升空间：+26%
• 分析：计划以2.25亿元收购维康36%股权，预计提升2014年纯利7-8%。收购估值反映维康的估值增长，但整体持中性看法。

中国宏观分析

去杠杆属于美国，不属于中国

• 观点：中国并未真正去杠杆，反而在加杠杆速度放缓，去杠杆可能只会发生在个别高杠杆部门。
• 经济数据：上周人民银行进行500亿元正回购，资金面总体稳定。A股IPO重启导致资金利率反弹。
• 货币政策：中国更多谈论稳增长，货币政策逐步放松，去杠杆不可能。
• 人民币汇率：人民币汇率在前期大幅贬值后出现快速反弹，中长期趋势为继续升值，但速度放缓。
• CPI走势：猪肉价格趋缓，蔬菜价格触底反弹，预计未来CPI继续上行。

资源行业数据周报

水泥市场

• 价格走势：全国水泥市场价格继续回落0.4%。
• 区域变化：价格下跌主要集中在江苏淮安、海口等地，上涨集中在广西南宁地区。
• 需求情况：6月中下旬受淡季影响，市场需求疲软，价格继续下滑。

钢铁市场

• 价格走势：螺纹钢价格下跌1.3%，热轧价格下跌0.2%。
• 原材料：港口矿价大幅下滑，青岛港下跌4.5%，北仑港下跌4.7%。
• 产能利用率：6月20日唐山钢厂产能利用率为93.29%，环比上升0.68个百分点。

有色金属市场

• 铜：伦铜价格上涨1.65%，库存下降4.98%。沪铜价格下跌0.92%。
• 铝：伦铝价格下跌0.48%，库存下降1.48%。沪铝价格上涨1.14%。
• 黄金：金价上涨4.92%，全球黄金ETF持仓下降0.15%。

市场观点

• 港股走势：上周五恒指上涨0.1%，赌业股和黄金生产商股表现较好。
• 美股走势：标普500和杜指微升，欧洲股市因消费者信心指数下跌而回吐升幅。
• 其他信息：
  • 人行官员认为房价调整是经济发展的必然结果。
  • 工信部表示5月全国电信业务量同比增长15.8%。
  • 中国黄金协会会长预测未来金价高位震荡。
  • 中国暗示将购买希腊债券，重申经济增长目标。
  • 万科事业合伙人继续增持公司股份。

经济数据日程

• 中国：6月23日公布HSBC制造业采购经理人指数。
• 美国：6月23日发布现货住宅销售数据；6月24日发布消费者信心指数和新屋销售数据；6月25日发布耐用品订单和MBA按揭申请数据；6月27日发布密歇根大学消费信心指数。
• 欧元区：6月25日发布经济景气指数和消费者信心指数。

报告来源

• 交银国际研究报告：包括互联网金融、新能源行业、银行业、资源行业等分析报告。
• 恒生指数成份股：列出了恒生指数的成分股及其相关数据。
• 国企指数成份股：列出了国企指数的成分股及其相关数据。

总结

本报告从多个角度分析了2014年6月23日的金融市场动态，涵盖了银行业、港股、A股、资源行业及宏观经济等内容。核心观点包括：

• 第三方支付并非新鲜事物，新兴网络支付对传统支付模式构成挑战。
• 中国去杠杆只可能停留在嘴上，实际更多是稳增长。
• 蒙牛乳业面临来自上游乳企和进口产品的挑战，建议沽出。
• 远东发展和金天医药集团的股票表现与收购计划相关，公司估值仍具吸引力。
• 资源行业价格整体回落，水泥和钢铁市场受淡季和原材料价格影响。
• 市场观点显示港股和美股微升，欧洲股市因信心指数下跌而回吐升幅。
• 提供了即将发布的经济数据日程，涵盖中国和美国多个指标。