20140320-交银国际证券-晨早快讯_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份金融分析报告，涵盖了多个港股公司的最新业绩表现、未来展望及投资评级，同时分析了市场动态、行业趋势以及主要商品与外汇价格走势。整体内容以投资建议为主，结合财务数据与市场环境，对各公司进行了详细评估。

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吉利汽车 (175.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年销售收入287.08亿元，同比增长16.6%；归属于母公司净利润26.63亿元，同比增长30.5%。每股盈利略高于预期，利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率提升。
• 毛利率提升原因：产品结构优化和规模扩大带来的成本节约效应。
• 未来展望：产品结构优化仍是主要成长动力，渠道改革将影响销量表现，短期内可能影响销售，但预计下半年会有所改善。
• 出口计划：2013年出口11.9万辆，占总销量21.6%。2014年目标出口13万辆，乌拉圭和白俄罗斯的KD工厂投产可能带来南美市场突破。
• 与沃尔沃合作：合作潜力是市场关注重点，未来可能在新能源汽车领域有更多合作。
• 投资评级：维持「长线买入」评级，目标价HK$3.80不变。

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腾讯控股 (700.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年第4季度收入同比增长40%，环比增长9%。微信月活用户达3.55亿，微信支付与O2O/移动电子商贸整合成功。
• 未来展望：2014年将聚焦移动生态发展，包括新游戏、O2O/电子商贸及微信支付等。
• 投资评级：维持「买入」评级，目标价HK$685.0，相当于38倍2015年市盈率。

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统一企业中国 (220.HK)

主要观点

• 业绩表现：主要盈利增长引擎（奶茶、冰糖雪梨）增长动能减弱，新品尚未带来盈利贡献。
• 未来展望：面临收入增长乏力和利润率压力，管理层未提供方便面业务扭亏时间表。
• 投资评级：重申「沽出」评级，目标价HK$4.50，潜在上升空间为-38%。

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好孩子国际 (1086.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年纯利下跌5%至1.71亿港元，主要由于收入低于预期和销售费用高于预期。
• 未来展望：2014年首5个月海外市场订单增长15%，中国市场亦录得双位数增长，显示复苏迹象。
• 投资评级：重申「买入」评级，目标价HK$4.88，相当于20.3倍FY14E市盈率。

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京能清洁能源 (579.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年营业收入62.6亿元，同比增长50.7%；净利润11.5亿元，同比增长17.4%。但低于预期，主要因下半年毛利率下降、费用增长及税率上升。
• 未来展望：燃气发电业务增长强劲，但供热业务增长缓慢，2014年目标收入增长不低于10%。
• 投资评级：维持「买入」评级，目标价调低至HK$4.83，对应13倍2014年市盈率。

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峻凌国际 (1997.HK)

主要观点

• 业绩表现：FY13净利润同比下降10%至5,600万美元，但考虑拨备后经常性净利润仅下降4%。
• 未来展望：毛利率从7.2%回升至8.9%，下半年利润增长趋势持续。2014年整体毛利率有望进一步扩大。
• 投资评级：维持「长线买入」评级，目标价HK$1.50，潜在上升空间18.1%。

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信利国际 (732.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年净利润飙升128%至16亿港元，收入增长67%至207亿港元，主要受益于智能手机相关业务增长。
• 未来展望：目标实现收入双位数增长，毛利率趋稳。但面临智能手机增长放缓及触摸面板市场竞争加剧。
• 投资评级：维持「中性」评级，目标价HK$4.20，潜在上升空间-13.8%。

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中国电信 (728.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年营运收入3215.84亿元，同比增长13.6%；EBITDA增长36.2%，净利润增长17.4%。但低于预期，主要因费用增长。
• 未来展望：2014年面临更激烈的用户争夺战，不确定性较大。
• 投资评级：维持「中性」评级，目标价下调至HK$3.70，对应13倍PB。

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香港中华煤气 (3.HK)

主要观点

• 业绩表现：2013年净利润同比下滑11%，主要因IFC重估收益下降。扣除非经常性收益后，净利润同比增长13%。
• 未来展望：业务稳健，估值调整至同业水平，市盈率合理。
• 投资评级：上调至「长线买入」，目标价HK$17.40，潜在上升空间6.5%。

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市场观点与行业分析

恒生指数与主要指数表现

• 恒指：年初至今下跌7.46%。
• 国指：年初至今下跌13.46%。
• 上A：年初至今下跌4.43%。
• 上B：年初至今下跌9.93%。
• 深A：年初至今上涨3.56%。
• 深B：年初至今下跌4.31%。
• 道指：年初至今下跌2.14%。
• 标普500：年初至今上涨0.67%。
• 纳指：年初至今上涨3.14%。

主要商品及外汇价格表现

• 布兰特：下跌4.47%。
• 期金：上涨10.13%。
• 期银：上涨5.91%。
• 期铜：下跌11.92%。
• 日圆：上涨2.79%。
• 英镑：下跌0.13%。
• 欧元：上涨0.57%。

恒生技术走势

• 恒生指数：21,569点，50天平均线22,348，200天平均线22,426。
• 14天强弱指数：35。
• 沽空金额：HK$6,484百万。

交银国际路演活动

• 3月21日：嘉里物流、吉利汽车。
• 3月24日：五洲国际、通达集团。
• 3月25日：滨海投资、中国中药。
• 3月26日：海隆控股。
• 3月27日：酷派集团。
• 3月31日：合生元、交通银行。
• 4月28日：莎莎国际。

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行业重点推荐与分析

互联网金融相关

• 余额宝：应受存款准备金管理，可能影响收益率。
• 互联网金融监管：对P2P、支付、众筹等业务进行规范，鼓励纯信息中介业务，有利于行业健康发展。

新能源行业

• 京能清洁能源：燃气发电业务成长性良好，但需关注成本控制。
• 政协委员建议：提高多晶硅、硅片出口退税率，风电产业迎来实质性利好。

其他行业

• 中海油田服务：2013年收入和净利润分别增长24%和36%，毛利率提升显著，未来增长可期。
• 华晨中国：年报业绩可能低于预期，但投资收益增长显著，预计未来盈利有望回升。

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个股走势与估值

吉利汽车估值表

年度	营业收入 (RMB百万元)	净利润 (RMB百万元)	每股基本盈利 (RMB)	市盈率 (x)	每股净资产 (RMB)	市净率 (x)	息率 (%)
2011	20,965	1,543	0.207	13.0	1.4	2.0	0.8
2012	24,628	2,040	0.271	9.4	1.8	1.4	1.4
2013	28,708	2,663	0.317	7.7	1.9	1.3	1.6
2014E	30,770	2,987	0.339	7.2	2.2	1.1	1.7
2015E	35,906	3,537	0.400	6.1	2.6	1.0	2.0

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市场动态与经济数据

本周公布经济数据

• 美国：3月20日首次申领失业救济金人数、现货住宅销售及领先指标。
• 中国：未公布相关数据。

股市消息

• 住建部：推动形成总量基本平衡的住房制度。
• 人民币与新西兰元直接交易：自3月19日起实施。
• 交通部：拟建亚太最大邮轮市场，预计2020年旅客数量达450万人。
• 中石化：拟购马来西亚Petronas LNG项目15%权益。

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总结

文档总结了多只港股的业绩表现与未来展望，涵盖汽车、互联网、能源、消费等多个行业。核心观点包括：

• 吉利汽车业绩略超预期，产品结构优化和渠道改革是主要增长动力。
• 腾讯在移动生态和支付业务上表现强劲，维持「买入」评级。
• 统一企业中国面临增长压力，重申「沽出」评级。
• 好孩子国际复苏迹象明显，维持「买入」评级。
• 京能清洁能源成长性良好，但需关注成本控制。
• 峻凌国际和信利国际均表现稳健，但面临不同挑战。
• 中国电信受费用调整影响，业绩略低于预期，维持「中性」评级。
• 香港中华煤气业务稳健，上调评级至「长线买入」。
• 互联网金融监管趋严，但有利于行业规范发展。
• 新能源行业迎来利好，相关公司表现值得关注。