20231215-弘业期货-2024年聚酯产业链年报（PX_PTA_MEG_短纤）_投产周期错配_聚酯产业链寻求再平衡_31页_9mb

2023年聚酯产业链年报总结

核心内容概述

• 产业链现状: 报告分析2023年PX、PTA、MEG和短纤市场，指出投产周期错配导致供需紧张。
• PX: 产量高位运行，加工费因调油需求支撑维持高位，进口依存度下降，价格重心趋稳。
• PTA: 加工费大幅压缩，受成本挤压和产能扩张影响，行业集中度提升，利润修复较难。
• MEG: 供需过剩压力持续，产能投放放缓潜在利润修复机会，价格低位波动。
• 需求与终端: 内需支撑需求，聚酯产能增长但利润低迷，出口表现强劲。
• 2024年展望: PX和MEG价格重心下移，行业寻求再平衡，风险包括油价波动。
• 风险提示: 投资者需关注油价波动、新装置投产不及预期等风险。

详细分析

• PX部分:

  • 产量维持高位，加工费年均约400美元/吨，短流程装置逐步淘汰，进口依存度降至30%以下，产业链一体化提升。

• PTA部分:

  • 加工费区间压缩，年均约300元，新增产能快速投放导致竞争加剧，行业利润向成本端倾斜，出口相对稳定支撑价格波动。

• MEG部分:

  • 产能投放接近尾声，但供应过剩隐患存在，加工费低位运行，潜在利润修复于2024年，价格重估可能。

• 需求与终端:

  • 聚酯产能增速123%，但利润修复有限，尤其瓶片市场压力大，出口量显著增长，内需和外销支撑终端需求。

• 2024年展望:

  • PX产量高位，加工费或下移；PTA持续压缩利润；MEG供需或重塑，寻求利润修复；终端需求依赖内需，风险包括外部经济不确定性。

• 风险提示:

  • 油价大幅波动、新装置投产不确定性和装置意外变动可能影响市场。