20250630-银河期货-聚酯产业链半年报_PX与EG延续紧平衡_PTA供需边际走弱_22页_3mb

聚酯产业链半年报研发分析总结

第二部分 基本面情况

PX市场

1. PX 市场维持紧平衡状态，期货及现货价格维持一定波动。
2. 亚洲 PXN 价差变化波动明显。
3. PX 开工率整体维持在较窄区间内，缺乏大幅波动。

PTA市场

1. PTA 供需边际走弱，加工费出现调整，现货基差有所回落。
2. 库存水平变化，去库节奏改善。
3. PTA 综合产能与产量增长预期存在，短期供需状况受进口量影响较大。

MEG市场

1. MEG 生产利润有所波动，主要原料合成气和甲醇制成本差异显著。
2. MEG 主要工厂开工率有所变化，港口库存保持在中性水平。
3. 合成路线利润倒挂，现货价格随成本端波动。

聚酯环节

1. 聚酯综合产品价格与成本差异收窄，利润压缩明显。
2. 直纺长丝、短纤、瓶片等下游产品利润空间环比有所改善，但整体仍偏弱。
3. 织造环节面临开机率下滑和库存积累的压力。

第三部分 后市展望及策略建议

1. 关注 PX 进口量增加对产业链中下游的冲击。
2. PTA阶段性去库带来短期支撑，但新增产能与进口量的关注度持续提升。
3. MEG关注煤制与气制的成本差异变化，以及装置检修情况。
4. 聚酯产业链利润压缩情况预计将持续，关注行业景气周期转变节点。