纺织服装行业报告-纺织产业链订单转好-格局优化-东兴证券_12页_1mb

纺织服装行业：订单转好，格局优化

投资摘要

纺织出口拐点出现，呈现增长趋势。2024年1-2月，我国纺织及服装出口分别同比增长155%和131%，出口结束负增长，未来正增长有望持续。内销复苏面临基数压力，服装零售额增速回落至19%。纺织制造业订单从四季度开始好转，产能利用率高，推动业绩上升。原材料价格上涨及成本加成定价方式，有望提升企业利润空间。

纺织制造：订单好转，格局优化

海外品牌库存调整完毕，进入补库周期，产业链订单饱满，产能利用率提升。部分公司如华利集团、申洲国际订单增长带动收入提升，2024年一季度制造业收入增速175%，利润弹性增强。行业格局优化，头部品牌如Nike、Adidas减少供应商数量，与优质制造商深化合作。

重点关注公司

• 伟星股份：辅料龙头，业绩稳健增长，股息率44.1%。
• 新澳股份：毛纺龙头，羊毛及羊绒业务带动业绩增长，分红率达57%。
• 健盛集团：袜业及内衣龙头，订单放量，收入利润双升。
• 比音勒芬、报喜鸟：男装龙头，渠道扩张推动业绩增长，品牌势能向好。

风险提示

消费能力不振、海外通胀压制需求、政策风险等。纺织制造和服装家纺均需关注盈利能力变化及外部环境带来的不确定性。

投资建议

推荐成衣、鞋服制造企业（如华利集团、申洲国际），关注高分红、低成本的标的；男装品牌中侧重兼具时尚与运动属性、渠道扩张性强、盈利稳健的公司，如比音勒芬、报喜鸟。