20240412-东兴证券-纺织服装行业报告_纺织产业链订单转好_格局优化_12页_1mb

报告分析总结

核心数据与行业动态

报告分析2024年纺织服装行业的表现，指出外贸出口出现拐点，内销面临基数压力。2024年1-2月，我国货物贸易进出口总值661万亿元，同比增长87%，其中出口增长103%。纺织服装出口增速显著回升，同比增加155%和131%（美元计价），结束2023年负增长。内销消费复苏进程仍在，但增速回落，社会消费品零售总额同比增长55%，服装类零售额增长19%，表明动销压力增大。海外品牌库存优化、补库需求推动订单好转，国内制造业产能利用率提升，利润弹性增加。原材料价格企稳或上行，如棉花和羊毛价格回暖，支持纺织企业利润。

行业格局优化与供应链集中

纺织产业链订单从四季度好转，2024年一季度订单饱满，产能利用率高。制造业格局集中度提升，主要品牌如Nike和Adidas库存规模同比下降，供应商数量减少，头部制造企业如申洲国际和华利集团与品牌合作加深。长期看，中国纺织制造优势持续，成本加成定价模式利于保持利润率。男装消费弱复苏，集中度更高，CR10达22.4%，龙头品牌如比音勒芬和报喜鸟通过产品升级和渠道扩张提升市场份额。

投资建议

报告推荐重点公司：纺织制造端包括华利集团、申洲国际，以及伟星股份和新澳股份，因其优质产能、管理能力与下游客户绑定。服装家纺端看好男装属性强、消费升级品牌，如比音勒芬和报喜鸟，受运动时尚趋势驱动。建议关注分红稳定的公司如罗莱生活，其股息率吸引力高。投资策略强调选择与品牌绑定稳健的企业，同时注意短期基数压力。

风险提示

潜在风险包括消费能力持续疲软、海外通胀压制需求、贸易环境不确定性等。行业需监测补库周期可持续性和原材料价格波动。

总结部分约700字，覆盖报告关键点。