20171119-中航证券-钢铁行业周报_限产已至_供给紧缩；库存下降_机会到来_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业在供给收缩和库存下降的推动下，钢价趋势走强，市场情绪积极。尽管需求数据略低于预期，但限产政策对供给端的影响更为显著，预计未来钢价将维持高位运行。行业整体表现抗跌，板块在28个申万一级行业中周涨幅排名第5，显示出一定的投资价值。

主要观点

• 供给收缩：北方“2+26”城市采暖季限产全面实施，导致高炉开工率大幅下降，供给收缩压力显著。
• 库存下降：社会库存总量周环比下降5.88%，长材库存去化明显，显示市场需求依然强劲。
• 钢价走强：Myspic综合钢价上涨1.21%，螺纹钢、线材等品种涨幅较大，但受天气等因素影响，价格冲高回落。
• 盈利改善：钢厂盈利率保持稳定，螺纹钢测算毛利上升，整体利润持续走阔。
• 市场机会：限产政策对市场供需格局产生积极影响，未来钢价有望高位运行，关注估值较低、环保限产受益的龙头股。

关键信息

一、板块表现

• 钢铁（申万）板块本周小幅下跌0.60%，跑输沪深300指数0.81个百分点。
• 上证指数下跌1.45%，深证成指下跌3.02%，沪深300上涨0.22%，创业板指下跌3.51%。
• 钢铁板块表现抗跌，市场对其看法转好，预计短期以震荡为主，未来有望走高。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价上涨1.21%，其中长材上涨1.75%，扁平材上涨0.56%。
• 螺纹钢、线材等长材价格涨幅较大，显示市场对供给收缩的反应。
• 上海螺纹HRB400 20mm价格上涨60元/吨，热轧板卷价格小幅下跌，冷轧板卷价格小幅上涨。

三、供需表现

• 10月份固定资产投资同比增长7.30%，增速回落，房地产调控和采暖季停工影响明显。
• 10月份全国日均粗钢产量为233.43万吨，较9月份下降6.01万吨。
• “2+26”城市采暖季限产影响显著，高炉开工率断崖式下滑，供给收缩对钢价形成支撑。

四、库存表现

• 社会库存总量为885.82万吨，周环比下降5.88%。
• 螺纹钢和线材库存去化明显，显示市场需求强劲。
• 库存低位对现货钢价形成提振，建议持续关注库存走势以把握市场机会。

五、原材料表现

• 铁矿石：价格维持弱稳，进口矿价小幅回升，但港口库存高位，供给压力仍存。
• 焦炭：价格小幅下跌，受限产影响，焦炭需求下降，预计短期内价格难涨，未来或维持平稳走势。

六、盈利测算

• 全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平。
• 螺纹钢测算毛利为1245.44元/吨，上升75.02元/吨。
• 热轧、冷轧、中厚板等品种毛利波动，但整体仍维持高位，显示行业盈利能力增强。

本周要闻

• 住建部加强建筑钢筋质量监管：针对“瘦身”钢筋问题，发布相关监管通知，强化钢筋质量控制。
• 四川完成钢铁去产能任务：全省钢铁企业完成既定产能目标，设备全部拆除并通过验收。
• 10月下旬重点钢企粗钢产量下降：粗钢日均产量环比下降1.59%，显示限产政策对行业影响明显。
• 河北省超额完成钢铁去产能任务：2017年化解炼钢和炼铁过剩产能，完成年度目标。
• 钢铁煤炭去产能超额完成：供给侧改革推动下，行业产能结构持续优化。
• 方大特钢入选MSCI中国A股指数：显示其市场认可度提升，是全国钢铁行业仅有的三家企业之一。

风险提示

• 需求波动：若实际需求不及预期，可能对钢价形成下行压力。
• 限产执行力度：若限产政策执行不到位，可能影响供给收缩效果。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长。
• 个股表现：宝钢股份、新钢股份、方大特钢等个股表现较好，涨幅显著。
• 关注标的：建议关注估值较低、环保限产受益的钢铁行业龙头股，把握市场机会。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自主判断，自行承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责，除非因明确的法律或法规导致。