20211218-光大证券-利率债周报_美联储12月议息会议召开_关注下周国内LPR报价_11页_476kb

总量研究总结

核心内容

本报告聚焦于2021年12月19日的利率债周报，重点分析了近期国内外重要经济政策、市场动态以及债市运行情况。报告涵盖央行与财政部、银保监会的政策部署、美联储和英国央行的利率调整、欧洲央行的货币政策变化、国内经济数据、公开市场操作、同业存单发行情况、国债期货与收益率变动等。

主要观点

• 国内政策支持：国务院常务会议部署进一步加强对中小微企业的金融支持，强调减税降费向制造业倾斜，同时央行和银保监会提出加强货币政策与金融监管政策的前瞻性与针对性。
• 国际货币政策动态：美联储维持基准利率不变，但加快缩减债券购买规模，预计2022年加息三次；英国央行意外加息15个基点至0.25%，欧洲央行则维持利率不变，调整资产购买计划。
• 国内经济数据：11月规模以上工业增加值和社零同比分别增长3.8%和3.9%，固定资产投资同比增长5.2%，房地产投资增长6%，失业率降至5%，就业人数稳步增长。
• 市场操作与资金面：本周央行净回笼资金4500亿元，下周到期资金为500亿元，资金面总体平衡，隔夜回购利率小幅上涨。
• 债市运行：一级市场利率债发行量增加，净融资额提升；二级市场国债期货全线收涨，国债收益率涨跌互现，1Y国债收益率上行4.4bp，整体市场呈现结构性变化。

关键信息

重要事项

• 国内政策：央行、财政部、银保监会部署2022年重点工作任务，强调跨周期与逆周期政策，支持小微企业与制造业。
• 国际政策：
  • 美联储维持利率不变，但加快缩表，预计2022年加息三次。
  • 英国央行加息15个基点至0.25%，通胀可能在2022年4月达6%。
  • 欧洲央行维持利率不变，调整PEPP与APP购债计划，通胀目标仍为2%。

重要数据

• 国内经济：11月工业增加值同比增长3.8%，社零增长3.9%，固定资产投资增长5.2%，房地产投资增长6%，失业率5%。
• 英国经济：11月CPI同比上涨5.1%，创10年新高，核心通胀率达4%，为1992年以来最高。

公开市场操作与货币市场

• 资金面：本周央行净回笼资金4500亿元，下周到期资金500亿元。
• 同业存单：本周发行4606.3亿元，发行量增加，各期限利率涨跌互现，国有银行、股份制银行、中小银行发行占比不同。
• 回购利率：DR001、DR007、DR014、DR1M分别上涨至1.84%、2.11%、2.17%、2.79%，市场流动性总体平衡。

债市运行

• 一级市场：本周利率债发行28只，总额4579.0亿元，净融资3863.2亿元；后续等待发行利率债6只，计划发行54.1亿元。
• 二级市场：国债期货全线收涨，国债收益率涨跌互现，1Y国债收益率上行4.4bp，其他期限收益率变动不一。

风险提示

• 疫情与经济不确定性：近期疫情反复，全球经济复苏存在不确定性，国内经济仍处于恢复阶段，未来仍有较大不确定性。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 联系人：方钰涵、毛振强
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004

附注

• 资料来源：Wind，光大证券研究所
• 图表说明：包含多个图表，如高频数据跟踪、公开市场操作、利率债发行与收益率变动等，用于辅助分析。

以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结，涵盖政策、经济数据、市场操作与债市表现等多个方面。