2024年9月美联储议息会议点评：美联储降息路径仍不确定-240919-诚通证券-12页_2mb

美联储9月议息会议总结

一、政策决定与市场预期

9月18日，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，从525%-550%降至475%-50%，符合市场预期，但将年内降息空间限制在50个基点，预计11月和12月各降息25个基点。

市场反应：

• 发布前CMEFEDWATCH预期9月降息概率64%
• 降息后，美国国债收益率和美元指数快速下跌，黄金与纳指冲高

二、经济预期调整

下调2024年第四季度GDP增速预期至20%，提高失业率预期至44%，并下调PCE和核心PCE通胀预期：

• PCE通胀预期从26%降至23%
• 核心PCE通胀预期从28%降至26%

同时美联储表达了对通货膨胀控制的信心，但强调"抗击通胀尚未胜利"。

三、利率展望与降息路径

预计2024年底利率为44%，2025年降至34%，2027年基本稳定在29%。鲍威尔表态偏鹰，未来是否会暂停或继续降息取决于经济数据，无预设路径。

四、降息可能性评估

尽管居民和企业持续去杠杆、资产负债表健康，但仍有经济衰退风险。鲍威尔强调，美联储降息将基于具体数据决策，警惕通胀反弹与经济过热并存加剧可能性。

五、资产价格反应

议息会议后数据显示市场对降息预期过高，随后鲍威尔发言将预期修正，资产价格表现分化。美债、黄金价格在降息大周期下表现普遍上扬，但需结合经济环境判断市场情绪。

六、大类资产走势启示

参考历史三次降息周期，降息周期下债券和黄金具备上行动能，但具体市场反应仍受经济周期与政策操作影响，需定期跟踪评析。

邢曙光、钟山、段雅超为分析师团队
来源：诚通证券研究所，资料时间截至2024年9月19日