20210601-建信期货-镍月报_供应压力有限_短期基本面有支撑_12页_1mb

镍月报总结（2021年6月1日）

核心内容

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，分析了2021年5月镍市场的行情回顾、宏观环境、供需情况及未来展望。整体来看，镍市场在宏观政策支持与下游需求支撑下，短期仍具备上涨动力。

主要观点

1. 宏观环境支撑

• 美元指数走势偏弱：美元指数自四月初以来持续走低，市场对美联储货币政策转向的预期增强，但短期内仍难以退出量化宽松（QE）政策，美元弱势逻辑延续。
• 美联储政策不确定性：虽然美国通胀数据持续走高，但疫情形势复杂，美联储将长期处于通胀与疫情控制的博弈中，预计最早在2023年后才会考虑加息。
• 全球疫情形势分化：亚洲地区疫情形势严峻，欧美地区疫情趋于缓解，亚太地区的疫情可能对全球供应链造成一定影响。

2. 镍市场基本面支撑

• 镍价阶段性低位区间：报告认为10-12万/吨为镍价阶段性低位区间，投资者可择机布局多单。
• 下游需求强劲：不锈钢和新能源行业对镍的需求保持高景气度，特别是新能源行业对硫酸镍的需求持续增长。
• 供应压力有限：菲律宾雨季结束，镍矿出口进入旺季，但短期内镍矿库存回升有限，且青山高冰镍项目将在四季度后才逐步释放产能，短期内供应端压力不大。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍与伦镍走势：5月沪镍指数月K线收一带长下影线类十字星，较4月份上涨1.16%，伦镍月线连续第二根收阳，上涨3.56%。
• 市场情绪：受国常会调控影响，有色金属市场出现回调，但不锈钢和新能源高景气度支撑镍价。
• 成交量与持仓量：沪镍持仓量减少36286手至21.7万手，成交量减少216.3万手至1449.3万手；伦镍持仓量增加7969手至22.3万手，成交量增加17120手至13.8万手。

二、供需分析

1. 镍矿供应

• 菲律宾镍矿出口：雨季结束，镍矿出口进入旺季，我国港口库存企稳回升。
• 镍矿价格：5月镍矿1.5% CIF均价64美元/湿吨，部分6月期船报价59美元/镍吨，折算后约67美元/湿吨。
• 镍铁价格走势：镍铁市场现货货源紧张，价格逐渐走强，预计钢厂集中采购将推动镍铁价格上涨。

2. 硫酸镍市场

• 价格回升：截至5月末，电池级硫酸镍价格3.35万元/吨，较年初上涨7.74%；电镀级硫酸镍价格3.6万元/吨，较年初上涨9.09%。
• 产量情况：4月全国硫酸镍产量2.28万吨金属量，环比增长5.37%，同比大幅增长133.19%。电池级硫酸镍产量环比增长8.68%，电镀级硫酸镍产量环比下降35.84%。

3. 不锈钢需求

• 不锈钢消费占比：不锈钢是镍的最大下游，占全球和中国镍消费的68%和80%。
• 产量变化：4月全国不锈钢产量约293.88万吨，环比下降2.59%，但300系不锈钢产量因利润较好而增加，预计5月产量将小幅回升。
• 市场影响因素：华南地区限电影响贸易商库存，部分钢厂减产导致终端寻货氛围增强，疫情封锁也影响了运输。

三、行业前景

• 新能源需求支撑：新能源行业对硫酸镍需求持续旺盛，推动了镍盐厂产量提升。
• 汽车行业影响：汽车行业受缺芯影响，4月产销环比下降，但随着芯片厂商扩大产能，预计三季度芯片短缺问题将有所缓解。
• 海外经济复苏：美国、欧元区、英国制造业PMI指数均处于扩张区间，显示海外工业品需求强劲，对镍需求形成支撑。

行情展望

• 短期支撑明显：在美联储政策拐点到来之前，镍价仍有基本面支撑，预计10-12万/吨为阶段性低位。
• 供应压力有限：菲律宾镍矿出口旺季开启，但短期供应端压力不大，主要因镍铁需求支撑和高冰镍项目尚未释放产能。
• 长期趋势：报告维持此前判断，认为镍价仍具备上涨潜力，尤其在新能源和不锈钢高景气度背景下。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、SMM、不锈钢电子交易中心、中汽协、海关总署等。
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  • 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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  • 网址：http://www.ccbfutures.com

研究团队信息

• 研究员：
  • 余菲菲：021-60635729，yuff@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3036190
  • 张平：021-60635734，zhangp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713

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