海外银行业镜鉴系列：详解海外银行手续费收入来源-20210522-国信证券-18页_1016kb

银行业深度研究报告总结

核心内容

本报告通过对比分析海外银行体系，探讨我国银行手续费净收入结构及提升空间，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 手续费净收入占比不高：我国银行手续费净收入占营业收入的比重为16%，低于美国的27%。
• 手续费收入来源：主要来自零售业务，尤其是财富管理及周边业务，如理财、代销、托管等。
• 美国情况：财富管理是手续费净收入的最大来源，占比约12%；投行业务收入约4%；传统存贷款服务费等约7%。
• 日本情况：手续费净收入占比约18%，大型金融集团的手续费净收入占比更高，但主要仍来自传统银行业务。
• 欧洲情况：手续费净收入占比差异较大，平均约29%，但主要仍来自传统商业银行业务，如存贷款、转账汇款等。
• 总结：虽然财富管理手续费收入有提升空间，但利息净收入仍是银行最核心的收入来源。

关键信息

一、我国银行手续费净收入现状

• 占比：16%
• 收入结构：
  • 零售业务为主
  • 财富管理及周边业务占比接近7%
  • 银行卡手续费收入占比有所提升
  • 其他手续费净收入占比下降
• 收入真实性：2020年因“资管新规”和信用卡分期手续费计入利息收入，手续费收入更真实。

二、美国银行业手续费净收入观察

• 占比：27%
• 收入来源：
  • 财富管理收入占比约12%
  • 投行业务收入约4%
  • 存贷款服务费等约7%
• 差异：不同银行之间差异较大，如摩根大通以投资管理为主，富国银行以经纪业务为主。
• 混业经营：虽然允许混业，但手续费收入仍以传统业务为主。

三、日本银行业手续费净收入观察

• 整体占比：约18%
• 分银行情况：
  • 小型商业银行手续费净收入占比约12%
  • 大型金融集团手续费净收入占比高达33%
• 收入结构：
  • 传统存贷款、转账汇款、信用卡手续费为主
  • 财富管理业务收入占比高于我国，但未达到美国水平

四、欧洲银行业手续费净收入结构

• 整体占比：平均约29%
• 分国家情况：
  • 荷兰合作银行最低，约17%
  • 意大利联合圣保罗银行最高，约48%
• 收入结构：
  • 传统商业银行业务为主
  • 财富管理业务收入占比差异较大，但主要仍依赖传统业务

投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，因资产质量改善、净息差企稳、估值较低
• 个股推荐：
  • 成长性逻辑：宁波银行、招商银行、成都银行、常熟银行
  • 景气反转逻辑：工商银行、建设银行

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响净息差、资产质量等
• 政策变化：如货币政策超预期宽松，可能对净息差产生负面影响
• 不良贷款增加：经济下行可能带来不良贷款大幅上升

估值表（部分）

图表目录

• 图1：上市银行整体手续费净收入占比情况
• 图2：我国银行手续费净收入占比的内部结构发生变化
• 图3：不同银行手续费净收入占比差别很大
• 图4：美国银行业手续费净收入占比
• 图5：美国银行业手续费净收入占比
• 图6：美国银行业手续费净收入占比
• 图7：美国样本银行手续费净收入占比拆解
• 图8：美国样本银行财富管理收入占比拆解
• 图9：摩根大通投行业务手续费收入构成
• 图10：财富管理业务带来的主要是手续费收入
• 图11：日本银行业手续费净收入占比一直都不高
• 图12：日本银行业手续费净收入占比：大银行更高
• 图13：日本主要银行或金融集团手续费净收入占比
• 图14：青空银行手续费收入结构
• 图15：日本金融集团手续费收入占比
• 图16：欧洲样本银行手续费净收入占比
• 图17：法国两家银行手续费净收入占比拆解
• 图18：荷兰合作银行手续费净收入占比拆解
• 图19：西班牙两家银行手续费净收入占比拆解
• 图20：意大利联合圣保罗银行手续费净收入占比拆解

投资评级定义

风险提示

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