20180828-太平洋-兴业银行-601166.SH-银行卡手续费收入大幅增加_业绩增速企稳回升_9页_1mb

兴业银行（601166）总结

核心内容

兴业银行（601166）在2018年上半年实现了业绩的企稳回升，归母净利润达337亿元，同比增长6.51%。尽管不良率有所上升，但公司通过提升手续费净收入和净息差，有效推动了业绩增长。分析师孙立金对兴业银行给予了“买入”评级，并预测2018和2019年的归母净利润增速分别为7.88%和11.41%。公司当前的市净率（PB）为0.69倍和0.62倍，显示出一定的投资吸引力。

主要观点

• 业绩增长：2018年上半年，兴业银行实现营业收入734亿元，同比增长7.36%；归母净利润337亿元，同比增长6.51%。手续费净收入对净利润增长贡献显著，同比增长9.9%，是净利润增长的主要驱动力。
• 手续费收入增长：银行卡手续费收入同比增长67%，占手续费净收入的43%，受益于银行零售转型战略。
• 净息差改善：净利差和净息差分别为1.48%和1.78%，分别较2017年末增长4bps和5bps，表明公司盈利能力有所增强。
• 资产与负债结构优化：生息资产收益率提升至4.68%，计息负债成本率下降，显示公司资金成本控制良好。
• 资本补充计划：公司已获银保监会核准发行300亿元优先股，有助于补充一级资本，增强资本充足率。
• 不良贷款管理：不良率维持在1.59%，拨备覆盖率提升至209.55%，显示出公司对不良贷款的管理能力较强。
• 投资建议：基于盈利预测，公司未来两年的PB分别为0.69倍和0.62倍，分析师建议“买入”。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：15.45元
• 目标价：22元
• 行业分类：金融银行

资产负债表（单位：百万）

盈利能力

盈利预测

风险提示

• 严监管的政策风险
• 信用风险
• 市场风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队