20230120-宝城期货-甲醇周报_积极因素支撑_甲醇加速上行_11页_1mb

甲醇周报总结（2023年1月20日）

核心内容

本报告分析了2023年1月20日当周甲醇市场的走势及供需预期变化，指出甲醇期价在国际油价震荡偏强及基本面预期改善的带动下，出现加速上涨趋势，且预计未来将维持震荡偏强格局。

主要观点

1. 甲醇期价走势

• 期价上涨：国内甲醇期货2305合约本周稳步上涨，最高触及2780元/吨，创去年10月中旬以来新高。
• 均线发散：中短期均线开始发散，表明甲醇短期走势加速上行。
• 基差变化：基差由升水转为贴水，显示期货价格相对于现货价格更具上涨动能。
• 外部因素：美国12月CPI数据回落至6.5%，市场对2月美联储加息25个基点的预期增强，美元走弱带动能化商品价格回升。

2. 供应端分析

• 开工率回落：2022年四季度以来，国内甲醇开工率偏低，截至2023年1月20日当周，平均开工率为69.48%，环比小幅回升0.75%，同比小幅下滑5.10%。
• 产量减少：甲醇产量月环比减少3.06万吨，至151.35万吨。
• 产能增速放缓：2023年国内新增甲醇产能接近250万吨，增速预计为2.4%，低于2022年，且主要集中在下半年。
• 检修季节影响：每年3-5月为传统检修季节，预计未来供应压力将有所缓解。

3. 需求端分析

• 下游需求偏弱：尽管部分行业开工率小幅回升，但整体需求仍偏弱，尤其是传统需求和烯烃消费领域。
• 甲醛开工率：维持在17.19%，环比小幅回落6.85%。
• 二甲醚开工率：维持在23.50%，环比小幅回升2.56%。
• 醋酸开工率：维持在81.62%，环比小幅回升2.19%。
• MTBE开工率：维持在51.52%，环比小幅回升0.42%。
• MTO/MTP开工率：维持在80.06%，环比小幅回升4.37%。
• 利润情况：甲醇制烯烃期货盘面利润为-119元/吨，环比下降342元/吨，显示需求端压力较大。

4. 库存变化

• 港口库存回落：华东和华南港口甲醇库存量为53.28万吨，环比小幅回落1.17万吨，同比增加31.75%。
• 内陆库存下降：内陆甲醇库存合计达38.98万吨，环比小幅下降3.48万吨，同比增加4.72万吨。
• 库存转移趋势：随着防疫政策优化，内陆库存逐渐向港口转移，预计未来内陆库存将继续下降。

5. 成本与利润

• 煤制甲醇亏损扩大：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇制造成本分别为3741元/吨、3701元/吨、3619元/吨，而2305合约期价为2653元/吨，导致亏损额分别为1088元/吨、1048元/吨、966元/吨。
• 成本利润率：西北地区成本利润率为-29.08%，山东地区为-28.32%，内蒙地区为-26.69%，均处于亏损状态。

关键信息

• 市场预期改善：甲醇供需基本面预期改善，叠加国际油价震荡偏强，推动期价上涨。
• 供应压力减轻：新增产能增速放缓，检修季节临近，预计未来供应压力将有所缓解。
• 需求端复苏：甲醇下游需求行业预计将在2023年迎来复苏，有望为甲醇价格提供支撑。
• 库存结构变化：内陆库存向港口转移，预计未来库存将逐步下降，对价格形成有利支撑。
• 成本支撑不足：煤制甲醇成本仍高于期价，亏损持续，对价格支撑有限。

结论

综合来看，甲醇市场在供需预期改善及外部环境支持下，短期走势偏强。随着供应压力逐步缓解和下游需求复苏，预计甲醇2305合约将维持震荡偏强格局。然而，需求端的偏弱仍需关注，同时煤制甲醇的亏损状况可能对市场形成一定压制。

（仅供参考，不构成任何投资建议）