20170903-新时代证券-化工行业研究周报_供需收紧遍地开花_继续选龙头选弹性_22页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了近期化工行业在环保督查、季节性需求以及国际事件等多重因素影响下的价格波动与市场表现。整体来看，行业景气度持续提升，供需关系进一步收紧，推动多种化工产品价格大幅上涨，尤其在环保政策执行力度加大、旺季需求释放及部分产能受限的情况下，行业盈利预期显著增强。

主要观点

• 环保督查影响显著：第四批环保督查全面实施，山东、四川、浙江等地多家化工企业受限或停车检修，导致供应收缩，库存低位，推动产品价格轮番上涨。
• 需求端回暖：随着“金九银十”旺季的到来，下游行业需求增强，进一步支撑价格上涨。
• 供给端催化剂：金砖会议、十九大会议及采暖季等事件将维持环保政策高压，抑制产能释放。
• 价格波动预期增强：随着供需关系的持续收紧，部分化工品价格可能继续上涨，甚至出现超预期走势。
• 重点推荐个股：建议关注具备业绩安全垫、价格业绩弹性大的龙头个股，如【三友化工、山东海化、中泰化学、桐昆股份、黑猫股份、新安股份、沧州大化、兄弟科技、滨化股份、阳谷华泰】等。

关键信息

价格上涨品种及原因

价格下跌品种及原因

估值与盈利预测

• 重点推荐个股PE情况（今明年）：

  • 三友化工：14、13倍
  • 山东海化：15、12倍
  • 中泰化学：14、12倍
  • 新疆天业：14、12倍
  • 桐昆股份：13、10倍
  • 黑猫股份：19、16倍
  • 沧州大化：13、12倍
  • 兄弟科技：20、17倍
  • 滨化股份：15、13倍
  • 阳谷华泰：22、17倍

• 中长期组合PE情况（今明年）：

  • 万华化学：12、11倍
  • 华鲁恒升：16、12倍
  • 扬农化工：22、18倍
  • 海利得：23、17倍

投资建议

• 短期策略：关注【三友化工、山东海化、中泰化学、桐昆股份、黑猫股份、新安股份、沧州大化、兄弟科技、滨化股份、阳谷华泰】等具备环保受益、价格弹性大的龙头个股。
• 中长期策略：持续看好“慢即是快”组合【万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得】，逢低布局。
• 风险提示：产品价格下滑、业绩低于预期。

估值优势

若产品价格上涨或持续性超预期，部分个股的估值优势将更加明显，尤其是那些具备成本支撑和环保受益的公司，如万华化学、新安股份等。

总结

本报告指出，环保督查和季节性需求是当前化工行业价格上涨的主要驱动力。在政策高压和需求回暖的双重作用下，行业景气度持续提升，部分产品价格涨幅显著。重点推荐个股具备业绩安全垫和价格弹性，未来有望在价格持续上涨中实现业绩增长。同时，中长期组合具备良好的基本面支撑，适合长期布局。整体来看，化工行业在第四季度将迎来更多利好因素，建议投资者积极关注。