20240616-国海证券-非银金融行业周报_保险仍具配置价值_券商尚需耐心等待_15页_788kb

国海证券非银金融行业周报分析保险和证券行业的最新情况，维持行业“推荐”评级，并重点解读核心观点、数据和投资建议。

保险行业方面，报告指出“炒停售”浪潮再次兴起，部分中小险企下调增额终身寿险预定利率至27.5%，有助于缓解负债端成本压力和中长期利差损风险。相比去年“731”集中调整，这次调整较为分散，预计头部企业可能在后续进行。保费数据显示，寿险和财险增长分化，部分公司增速改善，但整体需关注高基数影响。当前保险板块估值处于低位（PEV为0.54x），资金吸引力强，建议关注中国太保和中国人寿。

证券行业方面，估值创新低，PB估值达历史最低（1.02-1.05x），需耐心等待监管因素边际变化。中央巡视组进驻证监会和二十届三中全会可能提供催化点。投资建议关注中国银河、国泰君安等头部券商，以及中小券商如浙商证券和东兴证券。海外金融股如老虎证券和富途控股受益于海外市场景气度。

总体上，非银金融行业受益于供给侧改革和低估值优势，但存在系统性风险和监管不确定性。投资者应关注板块反弹机会。风险包括监管超预期、利率下行和个股业绩不及预期。