2018-我国金融市场风险传导机理及对策研究_37页-1mb

我国金融市场风险传导机理及防控对策研究总结

核心内容概述

本报告围绕我国金融市场风险传导机制及防控对策展开，系统分析了金融市场的发展历程、风险状况、风险传导的路径与影响，以及发达国家应对金融风险的经验与启示。在此基础上，提出了一系列应对我国金融市场风险的对策建议，旨在防范系统性金融风险，促进金融市场健康稳定发展。

主要观点与关键信息

一、我国金融市场的发展历程及风险状况

• 金融市场发展历程：我国金融市场从无到有，逐步发展为涵盖货币、债券、股票、外汇、黄金、期货、金融衍生品等多类市场的体系。
• 主要特征：
  • 金融体系存在结构性问题，如间接融资占主导、直接融资比例较低、资本市场体系不够健全等。
  • 利率、汇率市场化增大了金融市场波动性。
  • 市场参与者类型日益丰富，但市场复杂性也随之提升。
  • 金融市场风险有所积聚，尤其是资金脱实入虚、房地产泡沫、影子银行等。

二、金融市场风险传导机理及影响分析

• 风险传导的主要途径：
  1. 汇率途径：汇率波动影响资金流动，进而对经济和资产价格产生冲击。
  2. 房地产途径：房地产市场波动直接影响金融机构资产质量。
  3. 影子银行途径：影子银行放大杠杆，加剧金融体系脆弱性。
  4. 预期途径：市场预期变化可能引发“羊群效应”，导致风险跨市场传染。
• 风险传导的影响：
  • 有助于市场功能发挥，但过度波动可能引发系统性风险。
  • 导致资金脱实入虚，影响实体经济。
  • 商业银行资产质量恶化，影响金融体系稳定性。
  • 市场价格信号失真，影响资源配置效率。

三、发达国家应对金融市场风险的经验与启示

• 应对方式：
  • 切断风险传播渠道。
  • 维持市场信心稳定。
  • 重建经济平衡。
• 主要经验：
  • 避免主动刺破泡沫：央行应谨慎调整政策，防止市场过度反应。
  • 提高应急措施和信心稳定能力：通过媒体引导、非常规货币政策、存款保险等手段稳定市场信心。
  • 健全风险监测预警机制：构建早期干预机制，防范系统性风险。
  • 建立市场化风险处置机制：完善金融安全网，包括宏观审慎监管、存款保险、金融机构退出机制等。
  • 发展多层次资本市场：降低企业杠杆率，推动金融资源向实体经济回归。

四、我国加强金融市场风险防控的对策建议

• 促进金融回归本源：
  • 加强金融服务实体经济意识，引导金融创新服务实体经济。
  • 优化金融产品结构，推动绿色金融、普惠金融、科技金融发展。
• 深化金融领域改革：
  • 推进利率市场化改革，完善流动性供给机制。
  • 推动多层次资本市场建设，提高直接融资比例。
  • 加快金融开放，引入外资金融机构，拓宽融资渠道。
• 强化金融市场监管：
  • 构建统一监管框架，推动由机构监管向功能监管转变。
  • 强化金融机构资本约束，控制内部杠杆率，提升风险抵御能力。
• 建立政策协同机制：
  • 推动金融监管机构与实体经济主管部门协同配合。
  • 强化政策统筹性，避免政策冲突与资源过度配置。
• 加快风控体系建设：
  • 完善风险识别与预警机制，实现宏观与微观审慎监管结合。
  • 建立风险联防联控机制，利用大数据、区块链等技术加强监管协同。
  • 推进社会信用体系建设，提升市场透明度与信用约束。
  • 建立政策性担保体系，推动市场化风险补偿机制。
• 加快推进国企改革：
  • 明确国企改革逻辑，优化国有资本布局。
  • 加快处置僵尸企业，降低金融风险。
  • 推进混合所有制改革，提升国企市场竞争力和经营效率。

总结

我国金融市场在快速发展的同时，也面临系统性风险的潜在威胁。风险传导机制复杂，需通过多种方式加以防范。报告提出从金融回归本源、深化金融改革、强化监管、政策协同、风控建设及国企改革等六个方面，构建全面的金融风险防控体系。借鉴国际经验，应避免过度干预市场，强化风险监测与早期干预，推动多层次资本市场建设，促进金融资源向实体经济倾斜，以实现金融与经济的良性互动与协调发展。