20171105-天风证券-化工行业研究周报_农药和化肥普涨_VA和PC涨价有望加速_18页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现疲软，基础化工板块较上周下跌 $3.66%$，跑输沪深300指数 $2.93$ 个百分点，涨幅排名所有板块第24位。市场情绪受11月化工品需求淡季及9月固定资产投资和房地产数据低于预期影响，导致化工股普遍回调。

主要观点

• 价格上涨品种：本周63个化工品上涨，其中涨幅居前的包括百草枯（12.20%）、苯酐（7.41%）、氯化铵（6.56%）、磷酸一铵（5.66%）、二氯甲烷（5.58%）等。
• 价格下跌品种：45个化工品下跌，跌幅居前的包括R32（-8.33%）、无水氢氟酸（-8.22%）、聚合MDI（-6.95%）、TDI（-6.28%）、丙烯（-3.06%）等。
• 产品表现：
  • 化纤：粘胶短纤下跌 $1.95%$，涤纶POY上涨 $2.35%$。
  • 农化：尿素、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等产品价格上涨，草铵膦涨幅显著。
  • 聚氨酯及塑料：MDI、聚合MDI、TDI价格下跌，PC价格上涨 $2.65%$。
  • 纯碱、氯碱：电石法PVC、乙烯法PVC价格下跌，轻质纯碱和重质纯碱价格上涨。
  • 橡胶及炭黑：天然橡胶微涨，丁苯橡胶、顺丁橡胶下跌，炭黑价格维持不变。
  • 钛白粉及其他：钛精矿、钛白粉价格维持不变，部分制冷剂价格维持不变。
• 投资建议：
  • 推荐关注出口旺季和环保趋严带来的农药行业利好，推荐扬农化工、兴发集团、利尔化学。
  • 聚碳酸酯（PC）和维生素A因海外装置检修，价格看涨，推荐江山化工、鲁西化工、新和成。
  • 涤纶、粘胶、煤制乙二醇供需格局良好，推荐桐昆股份和华鲁恒升。
  • 成长股方面，推荐电子化学品（国瓷材料）和锂电材料（沧州明珠、创新股份、新宙邦）。

关键信息

• 行业趋势：农药和化肥价格普遍上涨，VA和PC价格因海外装置检修有望加速上涨。
• 市场表现：基础化工板块整体下跌，部分子行业如其他纤维表现较好。
• 风险提示：油价下跌、重大安全事故、环保政策不确定性可能对行业产生负面影响。
• 行业新闻：
  • 环保部拟修改《限制生产、停产整治办法》征求意见。
  • 商务部公布2018年化肥进口关税配额总量。
  • BASF德国柠檬醛工厂因火灾停产，可能影响维生素A和E的供应。

重点产品价格监测

化纤

• 粘胶短纤：1.5D报价15100元/吨，下跌 $1.95%$。
• 粘胶长丝：120D报价37800元/吨，维持不变。
• 氨纶：40D报价39500元/吨，维持不变。
• PTA：内盘报价5195元/吨，上涨 $0.23%$。
• 涤纶短丝：江浙报价8980元/吨，上涨 $0.47%$。
• 涤纶POY：150D报价8870元/吨，上涨 $2.35%$。
• 腈纶：1.5D报价17600元/吨，维持不变。

农化

• 尿素：华鲁恒升报价1780元/吨，上涨 $2.30%$。
• 一铵：四川金河报价2165元/吨，上涨 $5.66%$。
• 二铵：西南工厂报价2200元/吨，维持不变。
• 氯化钾：青海盐湖报价1950元/吨，上涨 $4.28%$。
• 硫酸钾：新疆罗布泊报价2850元/吨，上涨 $5.56%$。
• 草甘膦：新安化工报价28500元/吨，上涨 $1.79%$。
• 草铵膦：利尔化学报价20万元/吨，上涨 $11.11%$。
• 吡虫啉：中农联合报价25万元/吨，上涨 $4.17%$。

聚氨酯及塑料

• MDI：华东纯MDI报价30250元/吨，下跌 $3.97%$；聚合MDI报价29800元/吨，下跌 $14.86%$。
• TDI：华东报价37688元/吨，下跌 $6.28%$。
• 环氧丙烷：华东报价12450元/吨，上涨 $3.32%$。
• PC：华东报价29000元/吨，上涨 $2.65%$。

纯碱、氯碱

• 电石法PVC：华东报价6500元/吨，下跌 $1.37%$。
• 乙烯法PVC：华东报价6950元/吨，下跌 $1.97%$。
• 轻质纯碱：华东报价2300元/吨，上涨 $2.22%$。
• 重质纯碱：华东报价2525元/吨，上涨 $4.12%$。

橡胶及炭黑

• 天然橡胶：上海市场报价11550元/吨，维持不变。
• 丁苯橡胶：华东报价13600元/吨，上涨 $1.12%$。
• 顺丁橡胶：山东市场报价12750元/吨，下跌 $4.85%$。
• 炭黑：江西黑豹报价7000元/吨，维持不变。

钛白粉及其他

• 钛精矿：攀钢钛业报价1600元/吨，维持不变。
• 钛白粉：四川龙蟒报价19500元/吨，维持不变。
• VA：国产报价530元/kq，维持不变。

投资建议

• PC：推荐江山化工，受沙比克装置检修影响，海外供给紧张，价格持续上涨，预计每涨1000元/吨，EPS增加0.1元。
• 维生素A：推荐新和成，BASF检修及柠檬醛工厂事故可能推动价格上涨，公司VA产能近10000吨，每涨1000元/吨，业绩增加6000余万。
• 涤纶长丝：推荐桐昆股份，拥有350万吨聚酯聚合产能和410万吨涤纶长丝产能，每涨价100元/吨，公司EPS增厚0.21元。
• 煤化工：推荐华鲁恒升和鲁西化工，依托循环经济模式，成本优势显著，业绩稳健增长。
• 农药：推荐扬农化工、兴发集团、利尔化学，重点关注新安股份，其草甘膦和DMC价格上涨带来显著业绩提升。
• 锂电隔膜：推荐沧州明珠，BOPA行业景气反转，新增产能有望增厚净利。
• 电子化学品：推荐国瓷材料，受益于5G发展和尾气催化剂市场增长。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策的不确定性。

分析师信息

• 李辉，分析师，SAC执业证书编号：S1110517040001，邮箱：huili@tfzq.com。
• 陈宏亮，分析师，SAC执业证书编号：S1110517100001，邮箱：chenhongliang@tfzq.com。
• 赵宗原，联系人，邮箱：zhaozongyuan@tfzq.com。
• 吴顒，联系人，邮箱：wudi@tfzq.com。

附注

• 报告日期：2017年11月05日。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级为“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。
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