20220418-湘财证券-药品行业周报_一批复工名单出炉_博弈交易有望回落_13页_1mb

报告摘要

药品行业周报总结（2022.4.11-4.15）

核心内容概览

本周医药生物板块整体下跌1.4%，位列一级行业涨幅第12位，跑输沪深300指数4%。三级行业中，医疗设备、医院及CXO板块表现较好，涨幅分别为7.7%、3.2%和2.1%；而疫苗、原料药及中药板块跌幅居前，分别下跌8.1%、5.2%和3.8%。当前医药生物板块PE-TTM（剔除负值）为27.7X，处于近六年估值均值1倍标准差下限下方；PB为3.6X，位于近六年估值均值1倍标准差下限位置。

主要观点

1. 行情回顾

医药生物板块整体承压，但部分细分领域表现相对强势。
原料药板块因新冠口服药预期交易回调而大幅下跌。
北向资金对医药板块龙头股持续净卖出，南向资金则对部分Biotech公司有所加仓。

2. 行业动态

上海疫情新增无症状感染人数有所回落，但仍处于高位，城市仍处于封控状态。
全国疫情呈现多点散发态势，奥密克戎BA.2传播速度快，防控政策仍较为谨慎。
2022年中国医学发展大会召开，聚焦国家医学卫生健康战略科技力量的构建。

3. 复工政策与行业影响

上海首批复工名单公布，工信部设立重点企业“白名单”以保障生物医药等行业运转。
疫情对医药板块短期造成扰动，但中长期投资逻辑回归产业趋势。

4. 投资建议

短期策略：关注具备中长线逻辑、刚需、业绩估值匹配的品种，原料药及中药板块超跌，存在反弹机会。
长期布局：
- 底层工艺创新主线：关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等“TOB端隐形冠军”。
- 前沿科技创新主线：重点关注布局ADC、双抗及mRNA三大技术平台的公司。
建议积极关注Biotech板块，其已充分消化政策和流动性利空，进入业绩兑现阶段，多数公司现金储备充足。

关键信息

1. 市场表现

医药生物板块周跌幅1.4%，跑输沪深300指数4%。
恒生医疗保健指数周跌幅2.5%，纳斯达克生物科技指数跌幅1.2%，A股生物科技指数跌幅1.4%。
君实生物、华东医药涨幅居前；荣昌生物、泽璟制药跌幅居前。

2. 创新药动态

多款创新药获得上市申请、优先审评、突破性疗法认定，如默沙东21价肺炎疫苗V116、百奥泰B7H3 ADC、海思科PROTAC药物等。
部分海外授权交易达成，如箕星药业与LENZ Therapeutics的老视治疗药物项目，交易金额1.1亿美元；GSK与Sierra Oncology的罕见癌症靶向治疗项目，交易金额19亿美元。

3. 原料药市场

原料药板块周跌幅5.2%，主要受新冠口服药预期交易回调影响。
价格走势方面，泛酸钙、维生素、抗生素、心脑血管API、解热镇痛等产品价格持续波动，部分产品价格呈现上涨趋势。

4. 资金流向

北向资金净买入以岭药业、东方生物等，净卖出恒瑞医药、通策医疗等。
南向资金净买入开拓药业-B、海吉亚医疗等，净卖出药明生物、复星医药等。

风险提示

创新药临床研发失败风险。
医药采购政策持续高压风险。
国际化进程缓慢可能影响Biotech板块发展。

投资评级

行业评级：增持
投资逻辑：短期受外部环境和情绪影响波动，但中长期产业趋势向好，具备转型升级机遇。

总结

医药生物板块在本周受疫情和市场情绪影响承压，但部分细分领域如医疗设备、医院及CXO表现较好。原料药及中药板块因新冠口服药预期交易回调而大幅下跌，估值已回归合理区间。Biotech板块连续下跌后进入业绩兑现阶段，具备长期投资价值。建议关注底层工艺创新和前沿技术平台，把握中长期产业转型机遇。当前行业估值处于低位，存在超跌反弹机会，但需警惕研发失败和政策风险。

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