20210726-东吴证券-新势力造车系列跟踪报告第1篇_八大维度深入比较_特斯拉_理蔚鹏__94页_4mb

新势力造车系列跟踪报告总结

核心内容

本报告对特斯拉、理想汽车、蔚来汽车和小鹏汽车进行八大维度的深入比较，包括创始人和高管团队、融资历程、企业愿景与企业文化、品牌理念与用户运营、电动智能技术布局、渠道投放思路、生产方式及供应链、产品车型分析和财务分析。

主要观点

1. 创始人和高管团队

• 特斯拉：马斯克以科技与创新为驱动，具有乔布斯式管理风格，注重极致和执行力，企业核心团队来自AI、消费电子等科技企业。
• 理想汽车：李想从互联网行业转向汽车制造，注重组织架构和产品定位，团队背景多元，涵盖互联网、主机厂及消费电子。
• 蔚来汽车：李斌在互联网和汽车领域均有深厚背景，擅长资本运作和用户运营，团队融合主机厂与科技公司。
• 小鹏汽车：何小鹏具有互联网和科技背景，注重技术落地和人才布局，团队以互联网和主机厂人才为主。

2. 融资历程

• 特斯拉：融资规模最大，与政府合作，获得土地和低利率贷款，有互联网和传统车企背景的投资方。
• 蔚来：融资次之，与合肥市政府合作，接受国资投资，融资用途以研发和生产为主。
• 小鹏：融资规模相对较小，与广州和武汉政府合作，获得资金支持，阿里巴巴为主要投资方。
• 理想：融资最少，但已实现净利转正，主要依赖互联网企业投资，与北京政府合作。

3. 企业愿景与企业文化

• 特斯拉：以“加速世界向可持续能源的转变”为愿景，强调创新、快速响应和极致执行。
• 理想汽车：以“创造移动的家、幸福的家”为愿景，注重组织效率和用户需求。
• 蔚来汽车：以“打造极致的用户体验，与用户共同成长”为愿景，强调用户情感体验和共创文化。
• 小鹏汽车：以“做更懂中国的智能汽车”为愿景，强调数据驱动和智能化发展。

4. 品牌理念与用户运营

• 特斯拉：品牌定位为“来自未来的车”，采用直营模式，强调技术引领。
• 理想汽车：品牌核心为“家庭出行”，用户运营以产品体验和用户共创为核心。
• 蔚来汽车：品牌理念为“用户即一切”，采用线上线下结合的模式，注重情感连接。
• 小鹏汽车：品牌定位为“智能、探索、领先、时尚”，用户运营以智能体验和社区互动为核心。

5. 电动智能技术布局

• 特斯拉：三电系统（电池、电机、电控）全自研，智能化软件算法领先，采用纯视觉方案。
• 理想汽车：增程式与高压纯电并行，智能化软硬件逐步实现全自研，强调用户体验。
• 蔚来汽车：三电系统自研自产，布局换电网络，智能化软硬件全自研。
• 小鹏汽车：自研核心零部件，智能化布局全面，采用激光雷达和高精地图技术。

6. 渠道投放思路

• 特斯拉：集中于发达城市，同步进军全球市场。
• 理想汽车：率先突破限购，实现渠道下沉。
• 蔚来汽车：集中于一二线城市，逐步向三线城市拓展。
• 小鹏汽车：线上与线下结合，注重海外市场拓展。

7. 生产方式及供应链

• 特斯拉：自建超级工厂，强调效率和规模化。
• 理想汽车：自建基地，严格把控供应链。
• 蔚来汽车：采用代工模式，与江淮合作，未来仍坚持代工。
• 小鹏汽车：采用自建与合作代工并行，注重全球采购和供应链稳定性。

8. 产品车型分析

• 特斯拉：产品覆盖全价格带，从高端跑车到大众车型，逐步普及。
• 理想汽车：主打家庭用户，理想ONE为六座中大型SUV，解决续航和智能化问题。
• 蔚来汽车：主打高端豪华轿车市场，ET7为旗舰车型，ET5等车型价格下沉。
• 小鹏汽车：定位15-30万元市场，G3、P7、P5等车型主打智能和家庭需求。

关键信息

• 特斯拉：融资规模最大，产品覆盖全面，智能化和电动化技术领先。
• 理想汽车：品牌定位清晰，家庭市场优势明显，已实现净利。
• 蔚来汽车：注重用户运营和品牌共创，换电模式和高端市场定位突出。
• 小鹏汽车：主打智能电动车，注重技术落地和市场拓展，海外布局较早。

风险提示

• 新能源发展低于预期
• 智能化增速低于预期

财务分析

• 特斯拉：营收体量最大，毛利和净利表现最佳。
• 蔚来：规模较大，但前期投入高，费用支出大，净利仍为负。
• 理想：率先实现净利，毛利率稳定。
• 小鹏：财务表现良好，但整体仍处于成长期。

总结

新势力造车企业各具特色，特斯拉以技术颠覆和全球布局为核心，理想以家庭市场和组织管理为优势，蔚来以用户共创和换电模式为亮点，小鹏则以智能技术与互联网基因为差异化竞争点。四家企业在融资、品牌、技术、渠道和生产等方面均有不同的策略和布局，反映了各自的发展路径和市场定位。