20171218-华泰证券-汽车行业周报_蔚来ES8上市_造车新势力加速崛起_11页_798kb

行业周报总结

核心内容概述

2017年12月18日发布的行业周报聚焦于汽车整车和汽车零部件行业，整体评级为增持。报告重点分析了蔚来ES8上市对行业的影响，同时对华域汽车、潍柴动力、拓普集团、广汇汽车、上汽集团、银轮股份、星宇股份等重点标的进行了深度分析，并提供了本周推荐组合。

主要观点

• 汽车板块微涨：上周汽车板块整体微涨0.14%，跑赢沪深300指数。
• 蔚来ES8上市：作为首款7座纯电动SUV，蔚来ES8在智能化配置和电池租用模式上表现突出，引领电动汽车新体验。
• 造车新势力崛起：BAT等互联网企业全面布局造车领域，推动国内汽车电动化和智能化进程。
• 重点推荐标的：华域汽车、潍柴动力、拓普集团、广汇汽车、上汽集团、银轮股份、星宇股份被列为本周核心推荐标的。
• 行业风险提示：汽车行业发展不及预期可能影响整体表现。

关键信息

市场表现回顾

• 汽车板块：整体微涨0.14%，跑赢沪深300指数。
• 商用车：涨幅最大为2.28%，领涨个股为安凯客车（8.31%）。
• 汽车零部件：跌幅最大为-0.25%，领涨个股为今飞凯达（13.42%）。
• 乘用车：上涨0.23%。
• 汽车销售及服务：下跌0.11%。
• 摩托车及其他：上涨0.42%。
• 推荐组合：银轮股份涨幅为2.76%，居前。

蔚来ES8亮点

• 智能化配置：配备“NOMI”人工智能系统、NIO Pilot自动驾驶系统、NIO Power电能服务体系。
• 电池租用方案：车价比常规购买低10万元，降低消费者门槛。
• 技术亮点：全铝车身设计、空气动力悬挂、博世iBooster系统、电池组液冷恒温。
• 行业影响：蔚来ES8有望成为国产电动汽车新典范，推动国内汽车电动化和智能化进程。

重点推荐标的分析

华域汽车

• 行业地位：国内汽车零部件龙头企业，配套客户优质。
• 业绩表现：2017年前三季度实现营收1037亿元，同比增长11.7%；归母净利润48.2亿元，同比增长9.6%。
• 发展亮点：
  • 自主品牌销量提升，带动业绩增长。
  • 与外资企业合作，拓展海外市场。
  • 加速布局新能源和智能化领域。
• 评级：增持。

潍柴动力

• 行业地位：重卡行业龙头，业绩增长超预期。
• 业绩表现：2017年前三季度营收1115.51亿元，同比增长76.29%；归母净利润46.03亿元，同比增长198.79%。
• 发展亮点：
  • 重卡全产业链布局完善。
  • 重卡和工程机械行业持续回暖。
  • 智能物流布局深化，海外业务增长。
• 评级：增持。

拓普集团

• 行业地位：汽车零部件企业，核心客户包括福特、通用等。
• 业绩表现：2017年前三季度营收35.40亿元，同比增长34.89%；归母净利润5.51亿元，同比增长30.07%。
• 发展亮点：
  • 乘用车和商用车业务双轮驱动。
  • 定增拓展新能源汽车热管理业务。
  • 轻量化和底盘业务布局加快。
• 评级：买入。

广汇汽车

• 行业地位：国内最大的乘用车经销商集团。
• 业绩表现：2017年前三季度营收1121.32亿元，同比增长25.03%；归母净利润29.08亿元，同比增长45.10%。
• 发展亮点：
  • 并购整合基因强大，盈利持续提升。
  • 汽车后市场业务增长显著，如佣金代理、二手车、融资租赁等。
• 评级：买入。

上汽集团

• 行业地位：整车蓝筹龙头企业，布局新四化战略。
• 业绩表现：2017年前三季度营收6080.50亿元，同比增长14.38%；归母净利润246.39亿元，同比增长6.70%。
• 发展亮点：
  • 自主品牌高增长，如荣威RX5、名爵ZS等。
  • 合资品牌盈利结构改善，高端车型销量增长。
• 评级：买入。

银轮股份

• 行业地位：热交换器领域龙头企业。
• 业绩表现：2017年前三季度营收30.91亿元，同比增长40.56%；归母净利润2.40亿元，同比增长34.67%。
• 发展亮点：
  • 热交换器业务增长强劲。
  • 定增拓展新能源汽车热管理业务。
  • 国五排放实施推动尾气处理业务增长。
• 评级：买入。

星宇股份

• 行业地位：内资车灯龙头，产品向高端化发展。
• 业绩表现：2017年前三季度营收30.07亿元，同比增长31.69%；归母净利润3.24亿元，同比增长34.55%。
• 发展亮点：
  • LED车灯渗透率提升，毛利率改善。
  • ADB车灯研发成功，助力智能驾驶布局。
  • 客户结构优化，市场份额持续提升。
• 评级：增持。

行业动态

• 威马汽车发布EX5：定位为纯电动智能化SUV，定价20万元区间，主打智能交互功能。
• 小鹏汽车肇庆基地奠基：总投资达100亿元，一期年产能有望达20万辆。
• 富奥股份与东风零部件合作：建立合资公司，为东风集团争取优先配套机会。
• 观致汽车股权转让：奇瑞转让25%股权，预计接手方为宝能。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期可能对整体行业造成影响。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数比较为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数比较为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

该周报指出，随着蔚来ES8等造车新势力的崛起，国内汽车电动化和智能化进程加速。同时，重点推荐的标的均表现出强劲的增长潜力和良好的市场表现，整体行业仍具备较高的投资价值。建议投资者关注新能源、智能化及轻量化产业链相关企业，以把握行业发展趋势。