20230211-首创证券-有色行业周报_铜铝市场供需双弱_静待库存拐点_20页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色板块整体表现疲软，板块整体跌幅为 -2.74%，相对大盘收益为 -2.66%。各子板块表现不一，其中 贵金属 跌幅最大（-6.84%），而 铅锌 跌幅最小（-0.31%）。整体来看，市场对经济软着陆的预期强化，美元走强，工业金属承压，黄金价格受美联储加息预期影响短期承压。

主要观点

铜铝市场供需双弱，静待库存拐点到来

• 铜市场：铜精矿加工费继续走低，显示供应不及预期；1月国内电解铜产量低于预期，下游消费回暖不及预期，铜价上行空间受限，料维持高位震荡。
• 铝市场：云南可能面临再次减产，国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近；元宵节后下游复工加快，但整体仍处于累库状态，库存拐点尚未到来，铝价上行受限。

锂盐价格保持弱势运行

• 锂市场整体平静，价格持续弱势运行；终端需求不佳，导致锂盐需求减弱；厂家以消耗库存为主，市场谨慎观望。

镁价窄幅震荡，成本及供给端支撑

• 镁价在2万2附近窄幅震荡；下游消费继续改善但整体偏弱，镁价上行乏力；成本及供给端对价格形成支持，预计镁价在震荡中重心缓步上移。

黄金市场短期承压，关注美联储政策变化

• 美国强劲的非农数据支持美联储维持加息状态，金价短期承压；但加息政策对经济的影响存在滞后性，未来美联储货币政策转向的不确定性将带来金价波动。

关键信息

市场行情

• 本周大盘涨幅为 -0.08%，有色板块整体跌幅 -2.74%。
• 涨幅前五：
  • 和胜股份：+15.50%
  • 立中集团：+12.74%
  • 龙磁科技：+10.13%
  • 华钰矿业：+6.75%
  • 中孚实业：+6.01%
• 跌幅前五：
  • *ST荣华：-15.15%
  • 翔鹭钨业：-15.02%
  • 银泰黄金：-8.22%
  • 东方钮业：-6.60%
  • 神火股份：-6.19%

行业要闻

• 纽曼矿业拟以170亿美元收购Newcrest，为今年全球最大收购案。
• 印尼自由港铜冶炼厂将于2023年底完工。
• 秘鲁2022年12月铜产量同比增长19.8%，但钼、银、金、锌产量均有所下降。
• 2023年非洲矿业大会在开普敦召开，聚焦非洲矿业的投资机遇。
• 智利1月铜出口收入同比下降21.6%，显示铜需求疲软。
• 嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿已恢复运营。
• 俄铝计划利用废铝生产用于汽车行业的铸造合金，符合碳中和战略。

行业数据

工业金属价格与库存

小金属价格与库存

贵金属价格

• 伦敦现货黄金：上涨0.0129%，收于1865.14美元/盎司。
• COMEX黄金：下跌-0.0107%，收于1858.8美元/盎司。
• COMEX银：下跌-1.7853%，收于21.99美元/盎司。

风险提示

• 国内消费回暖不及预期。
• 美联储维持当前加息节奏。

投资建议评级标准

行业投资评级