20230211-国金证券-有色金属行业研究_能源金属周报_价格持续走弱_静待需求好转_16页

有色金属行业研究总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，沪深300指数上涨0.5%，而有色指数跑输大盘，收跌1%。锂、钴、镍、稀土等主要品种价格波动明显，部分小金属如钒、锆、锗价格出现上涨。行业整体处于需求恢复预期与价格下行压力并存的阶段，分析师建议关注具备资源自主可控、成长性好、供需结构改善的标的。

主要观点

• 锂：碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.83%和2.09%，降至45.55万元/吨和46.75万元/吨。中游厂家采购谨慎，终端需求恢复有限，但2月排产显示终端环比增长约25%，未来或有补库和新增订单带动锂价企稳回升。重点推荐永兴材料、天齐锂业等。

• 钴镍：电解镍价格下跌1.6%，但下游电镀企业复产支撑需求，成交量回升。镍铁价格持平，硫酸镍价格上涨1.0%。当前锂电板块处于底部区域，华友钴业值得关注。

• 稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别环比下降3.68%、2.65%、1.08%。磁材企业订单恢复不及预期，市场报价走低，预计短期内价格震荡调整。重点推荐中国稀土、宁波韵升、金力永磁等。

• 小金属：钒价格涨幅最大，五氧化二钒上涨5.22%至14.1万元/吨，市场惜售情绪明显。锆英砂上涨5.08%，市场现货偏紧。金属锗上涨3.09%，需求未见明显改善。

关键信息

金属价格变化

行业与个股走势

• 行业表现：有色指数跑输沪深300指数，跌幅1%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：龙磁科技、合金投资、斯瑞新材（涨幅均超5%）。
  • 跌幅前五：东方锆业、翔鹭钨业（跌幅较大）。

电池产业链数据

• 新能源车销量：1月销量40.8万辆，环比下降49.87%。
• 动力电池装车量：1月装车量环比增长5.51%。
• 正极材料价格：三元正极价格下降1.26%，磷酸铁锂价格下降3.31%，六氟磷酸锂价格下降2.56%。
• 正极材料产量：三元正极产量环比下降19.32%，磷酸铁锂产量下降0.74%，六氟磷酸锂产量环比增长4.20%。

风险提示

• 供应释放风险：提锂新技术（如黏土提锂）可能加速供应释放，影响锂价。
• 新矿山开发：锂产业链利润向上传导，驱动矿企加速勘探与开采，可能提前投产。
• 需求不及预期：高价格可能抑制下游需求，尤其是新能源车销量未达预期。

重点公司公告

• 寒锐钴业：与华鑫投资签订6万金属吨镍高压浸出项目合资协议，推进印尼项目。
• 厦门钨业：与九江市政府签署战略合作框架协议，推进大湖塘钨矿开发。
• 雅化集团：与LG Chem签订电池级氢氧化锂采购协议，有效期为4年。
• 永兴材料：其控股子公司获得江西省宜丰县花桥矿区陶瓷土矿资源储量核实报告。

投资策略

• 锂板块：建议关注永兴材料、天齐锂业等具有资源自给能力和成长性的企业。
• 钴镍板块：关注华友钴业等锂电中上游企业。
• 稀土板块：建议关注中国稀土、宁波韵升、金力永磁等具备资源整合预期的公司。
• 小金属板块：关注钒钛股份、东方锆业、钒钛股份等。

结论

当前有色金属行业整体处于需求复苏前的调整阶段，部分金属价格出现回调，但市场对需求恢复仍抱有期待。建议投资者关注具有资源自主可控、成长性好、供需结构改善的标的，同时警惕新技术和新矿山对供应的冲击，以及高价格对需求的抑制作用。