20180528-东兴证券-商品周报_地缘政治影响_黄金价格上涨_16页_2mb

地缘政治影响与大宗商品价格动态总结

核心内容

本周全球大宗商品市场受到地缘政治、货币政策及供需变化等多重因素影响，呈现出分化走势。以下为各主要商品的价格变化及影响因素分析。

主要观点

• 黄金与白银价格上涨：主要受市场避险情绪推动，尤其是美朝关系的不确定性。但随后因特朗普表示“特金会”有望举行，黄金价格有所回调。
• 有色金属价格有涨有跌：伦铅价格大涨，主要因国内供应偏紧及中美贸易关系缓和；其他金属如铜、铝、锌价格涨跌不一。
• 国际油价大跌：受EIA原油库存上升、欧佩克取消减产计划及俄罗斯退出减产计划影响，市场预期未来供应不会减少。
• 天然气价格上涨：与油价下跌形成对比，天然气因需求稳定而上涨。
• 农产品整体上涨：部分商品如大豆、玉米、油脂上涨，而棉花价格下跌。
• 化工品价格整体下跌：除橡胶、玻璃上涨外，其他化工品如塑料、PTA、PVC价格下跌。

关键信息

1. 贵金属价格上涨

• COMEX黄金：收于1306.50美元/盎司，周涨幅1.26%。
• COMEX白银：收于16.52美元/盎司，周涨幅0.55%。
• SHFE黄金：收于273.55元/克，周涨幅1.30%。
• SHFE白银：收于3750.00元/千克，周涨幅0.70%。
• 现货黄金：收于1301.70美元/盎司，周涨幅0.85%。
• 现货白银：收于16.47美元/盎司，周涨幅0.37%。

原因：美朝会晤取消引发避险情绪，美联储会议纪要偏鸽派，对加息态度谨慎。

2. 铁矿石价格下跌

• SHFE热轧卷板：下跌1.00%，收于3764.00元/吨。
• SHFE螺纹钢：下跌1.68%，收于3565.00元/吨。
• DCE铁矿石：下跌4.82%，收于454.50元/吨。

原因：终端需求疲软，商家心态走弱，铁矿石市场震荡盘整。

3. 石油价格大跌

• NYMEX轻质原油：收于67.50美元/桶，周跌幅5.55%。
• ICE WTI原油：收于67.59美元/桶，周跌幅5.36%。
• ICE布油：收于76.33美元/桶，周跌幅2.90%。

原因：

• EIA原油库存上升；
• 欧佩克取消减产计划；
• 俄罗斯暗示退出减产计划，市场预期供应增加。

4. 化工品价格整体下跌

• SHFE橡胶：上涨0.98%，收于11875.00元/吨；
• SHFE沥青：下跌2.03%，收于3190.00元/吨；
• CZCE玻璃：上涨2.81%，收于1389.00元/吨；
• CZCE PTA：下跌0.34%，收于5800.00元/吨；
• DCE塑料：下跌1.65%，收于9225.00元/吨；
• DCE聚丙烯：下跌1.27%，收于9121.00元/吨；
• DCE PVC：下跌1.41%，收于6660.00元/吨。

原因：市场整体疲软，部分化工品如甲醇因库存低位及需求疲软而下跌。

5. 农产品价格走势

• 内盘：

  • DCE豆一：下跌0.52%，收于3664.00元/吨；
  • DCE豆粕：上涨2.40%，收于3024.00元/吨；
  • DCE豆油：下跌0.28%，收于5794.00元/吨；
  • DCE玉米：上涨0.28%，收于1779.00元/吨；
  • DCE鸡蛋：下跌1.09%，收于4073.00元/吨；
  • DCE棕榈油：下跌0.20%，收于5118.00元/吨。

• 外盘：

  • CBOT大豆：上涨2.36%，收于1041.50美分/蒲式耳；
  • CBOT玉米：上涨0.06%，收于405.75美分/蒲式耳；
  • CBOT小麦：上涨3.82%，收于543.00美分/蒲式耳；
  • CBOT豆油：上涨0.71%，收于31.40美分/磅。

原因：部分农产品因减产预期上涨，而棉花因需求疲软下跌；美国干旱影响小麦产量，带动价格上涨。

6. 中美贸易磋商进展

• 中美在华盛顿举行经贸问题磋商，双方发表联合声明，达成重要共识。
• 中方表示将继续扩大进口，同时推动修改专利法，关注美国对进口汽车的调查。
• 中国计划到2025年减少钢铁产能，提升产能利用率。

一周要闻

• 央行公告：5月21日不开展公开市场操作，银行体系流动性处于较高水平。
• 外交部声明：中美双方已就经贸问题达成重要共识，美方将派高级别代表团来华磋商。

分析师与研究助理信息

• 谭松：宏观经济分析师，具有丰富研究经验。
• 陈巧巧：会计学硕士，从事财务培训与信用债研究。
• 汤黎明：宏观经济研究员，曾参与多项宏观经济研究课题。
• 张怀志：研究方向为城镇化、空间经济，有丰富课题经验。

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行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率介于5%～15%；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%～5%；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%～5%；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

总结

本周大宗商品市场受地缘政治、货币政策及供需变化影响明显，贵金属、部分农产品及橡胶、玻璃价格上涨，而原油、铁矿石、化工品整体下跌。中美贸易磋商进展及美联储政策动向对市场情绪产生重要影响，投资者需关注政策变化及供需基本面，谨慎决策。