20231015-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_地缘政治风险引发避险情绪_黄金价格上涨_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

1. 行情回顾

本周申万有色金属指数上涨0.47%，排名行业第6位，跑赢上证指数1.19个百分点。

二级行业表现：

• 能源金属板块：涨幅达45.9%
• 小金属板块：下跌1.1%
• 金属新材料板块：下跌1.1%
• 贵金属板块：下跌3.8%
• 工业金属板块：下跌9.5%

个股方面：
涨幅前三为江特电机(+235.4%)，宏达股份(+196.8%)，银邦股份(+164.9%)；
跌幅前三为*ST炼石(-111.1%)，大西洋(-58.8%)，中金岭南(-47.7%)。

2. 基本面分析

工业金属

铜

• 价格：
  LME铜价周环比下跌13.3%；沪铜价周环比下跌11.5%。
• 供需因素：
  LME铜库存增加，维持高库存，叠加2024年过剩预期；进口铜精矿TC价格下跌。下游备货谨慎，供需博弈加剧。
  铜价预计短期承压，长期维持震荡。

铝

• 价格：
  LME铝价周环比下跌7.28%；沪铝价周环比下跌7.60%。
• 供需因素：
  中国经济复苏，但需求强度减弱；国内电解铝产能增速放缓；进口/出口尚未明确影响。
  铝价短期受压制，长期关注制造业恢复情况。

锌

• 价格:
  LME/SHFE锌价周环比分别下跌20.83%、7.32%。
• 供应稳定，库存变化不一。锌价持续下探。

锡

• 价格分化：LME锡价周环比上涨23.3%，而SHFE锡价下跌15.5%。
• 需求按需采购，库存下降。

贵金属

黄金：

• COMEX黄金上涨53.5%；国内黄金价格微跌1%。
• 美国CPI、PPI超预期，叠加地缘政治避险情绪，推升金价。风险偏好下行，黄金维持震荡上行趋势。

白银：
变动幅度较小，表现在月度数据中未列明具体变化，但银价波动相对黄金较小。

3. 重点项目与数据

有色金属供需格局概述

工业金属短期受美元走强压制，贵金属受避险情绪支撑明显。新能源相关金属如锂、钴等总体表现偏强。

重大事件

• 工信部和自然资源部下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离指标，增幅分别为14.3%、13.9%。
• 美联储释放鹰派信号，美债长端利率突破4.8%，压制工业金属价格。

4. 风险提示

核心风险：

1. 美元持续走强；
2. 下游需求不及预期。

免责声明：
本报告由东吴证券研究所撰写，内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。