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东吴策略：三分钟看中观关注黄金价格上涨

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师王杨撰写，分析了2019年12月3日中国及全球主要行业与商品的价格变化趋势，涵盖宏观、上游、中游、下游、科技等领域，重点指出黄金价格上涨、PMI回升、BDI指数上升等关键信息。

主要观点与关键信息

宏观经济

• PMI回升：11月中国官方制造业PMI指数为50.20%，较上月上涨0.90个百分点，其中生产指数和新订单指数分别上涨1.80%和1.70%。
• 出厂与购进价格：11月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别下降0.70%和1.40%。

上游资源

• 油气价格回调：WTI原油期货价格下跌4.50%，布伦特原油期货价格下跌1.51%，NYMEX天然气期货价格下跌10.45%。
• 煤炭价格：日均耗煤量大幅上升14.62%，但焦煤、焦炭、动力煤期货结算价分别下跌2.11%、1.53%和0.32%。
• 有色金属：LME铜价上涨0.44%，铝价上涨1.29%，锌价、铅价、镍价、锡价均下跌。
• 稀土价格：氧化镝与氧化钛价格均有所回升，最低价和最高价分别上涨2.88%和2.80%。

中游制造

• 钢铁：唐山钢厂产能利用率与高炉开工率分别上升0.29pct和0.72pct，螺纹钢期货价下跌2.06%，热轧卷板期货价微涨0.34%。
• 建材：全国水泥价格指数上涨0.92%，但中原和京津冀地区水泥价格下跌，玻璃价格微跌0.19%。

下游需求

• 房地产：一手商品房成交面积在多个城市上升，其中二线城市上升33.46%，三线城市上升26.42%；二手商品房部分城市成交量下降。
• 农产品：猪肉、生猪价格继续回调，但部分禽类和粮油价格有所回升，蔬果价格小幅上涨。
• 酒类：白酒价格保持稳定，啤酒部分品牌价格下跌。

交通运输

• BDI指数大幅上升：BDI上涨19.00%，BCI上涨25.59%，BPI上涨8.50%。
• 中国海运：CCBFI上涨0.43%，CCFI下跌1.25%，SCFI上涨7.08%。

科技

• 存储器价格回暖：NAND Flash价格微涨，DRAM价格小幅下跌。
• 半导体指数上升：费城半导体指数上涨1.54%。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期；
• 通胀上行超预期。

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投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

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