20220508-财通证券-A股策略专题_以我为主_仍从容_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由财通证券分析师团队发布，聚焦于2022年A股与美股市场表现及未来投资方向。分析师团队包括李美岑、张日升、王源和联系人徐陈翼，分别提供了专业的市场分析与投资建议。

主要观点

1. A股投资策略：以我为主，结构至上

• A股市场在外部环境不确定和内部疫情反复的背景下，仍具备配置价值。
• 国内经济基本面有望逐步改善，叠加美国流动性冲击趋缓，为A股带来反攻机会。
• 投资建议围绕“稳增长”政策，重点推荐与之相关的“大金融”和“大消费”板块。

2. “大金融”板块：稳增长的受益者

• 银行和地产板块在2022年一季度表现突出，成为投资胜负手。
• 稳增长政策力度加大，有利于“大金融”行情延续。
• 推荐关注受益于供给侧改革的优质地产企业，以及成渝、长三角等经济圈的优质城商行和农商行。

3. “大消费”板块：性价比与胜率俱佳

• 消费股当前处于估值低位，具备较好的投资性价比。
• 建议分阶段布局“大消费”板块，关注地产后周期（家居、家电）、服务消费（社服、航空、医疗、传媒）和传统消费品（白酒、猪、大众消费品）。
• 消费板块可能因疫情反复和数据波动而表现起伏，但整体趋势向好。

4. 美股市场：滞胀风险与科技泡沫担忧

• 美股市场因美联储加息、薪资上涨、经济增长放缓陷入“不可能三角”，存在实质性滞胀风险。
• 4月非农数据表现良好，但薪资增速仍高，经济复苏压力持续。
• 科技股估值偏高，叠加盈利不及预期，存在重演2000年科网泡沫的风险。
• 美股盈利下行拐点可能成为市场转熊的信号，需关注失业率是否出现单月陡增（0.3%-0.5%）。

5. 中观行业景气与投资方向

• 5月多数行业景气度有望维持高位或边际改善，重点关注上游原材料、中游制造业、下游消费、大金融及支持服务业。
• 推荐标的涵盖煤炭、石油石化、化工、钢铁、有色金属、光伏、锂电设备、消费建材、医药、汽车及金融板块中的优质企业。

关键信息

5月中观行业景气分析

支持服务业

• 公用事业：需警惕煤价上行风险
• 环保：固废治理行业景气度较高
• 交通运输：海运景气维持高位，客运及内陆货运逐步恢复
• 商贸零售：疫情扰动后有望修复
• 计算机：智能驾驶、服务器、工业软件维持高景气

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突升级
• 货币政策风险：海外加息超预期
• 疫情风险：疫情扩散超预期

投资建议总结

• 大金融：持续受益于稳增长政策，推荐关注地产和银行板块。
• 大消费：当前性价比、赔率、胜率良好，建议分阶段布局。
• 中观行业：关注上游原材料、中游制造业、下游消费及支持服务业，具体行业及标的见上表。

结论

报告强调“以我为主”的投资策略，认为A股市场在政策支持和经济逐步复苏的背景下，具备较好的投资机会。同时，提醒投资者注意美股市场滞胀风险及科技泡沫可能带来的冲击，建议在配置上保持灵活性，逐步增配消费板块，把握“大金融”和“大消费”的轮动机会。