20220428-财通证券-2022年5月月度金股_财通策略_多行业_9页_338kb

财通策略&多行业—2022年5月月度金股总结

核心内容

2022年5月，财通证券策略团队继续强调“左手大金融，右手大消费”的投资策略，认为当前市场处于经济基本面错位的阶段，外部经济高位运行，国内经济低位徘徊，市场流动性悲观。但随着下半年国内疫情好转、供应链恢复及海外经济下行，国内经济的比较优势将重新显现，A股市场有望迎来反攻时刻。

主要观点

1. 大消费配置三条主线

• 地产后周期：关注家居、家电、消费建材等细分领域，受益于地产政策放松及销售回暖。
• 服务消费：重点布局餐饮旅游、交运、美护、广告等行业，受益于疫情后消费复苏。
• 传统消费品：关注食品、白酒、农林牧渔等方向，特别是预制菜、啤酒、养殖业等细分领域。

2. 大金融（银行、地产）利用调整布局优质标的

• 银行板块关注低估值、高股息率的大行及区域经济圈业绩增长较好的城商行、农商行。
• 地产板块聚焦供给侧改革中“活下来”的优质房企，围绕“剩者为王”思路进行配置。

关键信息

市场展望

• 当前市场处于底部区域，具备较高的性价比、赔率和胜率。
• 预计未来1-2个季度市场将逐步改善，A股有望迎来反攻。

经济基本面

• 国内经济处于底部徘徊，而欧美处于顶峰，下半年国内经济有望向上，海外经济向下。
• A股盈利下行周期预计为6-8个季度，二、三季度或为业绩底部，四季度有望改善。

流动性分析

• 上半年流动性较差，主要受美联储加息和市场下跌影响。
• 若美联储后续不进一步“鹰派”操作，海外资金可能回流新兴市场，特别是中国市场。

金股推荐

风险提示

• 地缘政治紧张加剧
• 疫情持续时间超预期
• 国内政策出现调整
• 新型烟草政策的不确定性
• 原材料价格上涨超预期
• 下游客户订单不及预期
• 上游原材料价格波动
• “十四五”期间海上风电招标不及预期
• 行业竞争加剧
• 新品推广不及预期
• 流量成本大幅上升
• 海工装备市场竞争格局恶化
• 新产能投放不及预期
• 公司产能投放不及预期
• 下游需求不及预期
• 股东解禁减持抛压
• 品牌集中风险
• 品质管理风险
• 产品研发和注册风险
• 重大医疗事故风险
• 产品价格下降风险
• 研发进展不及预期风险

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因资料不足或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级

行业评级说明

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

数据来源

• 数据来源：Wind，财通证券研究所整理
• 盈利预测数据来自行业已发布报告
• 标的先后顺序不代表推荐先后顺序

信息披露

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