20211121-国信证券-社会服务双周报第19期_香港积极推进与内地通关_中国中免港股上市获批_8页_579kb

社会服务行业双周报第19期总结

核心内容概览

本报告为社会服务行业2021年11月21日发布的双周报，内容涵盖行业走势、公司动态、投资建议及风险提示。整体来看，社会服务行业在近期表现出复苏迹象，部分公司股价上涨，同时部分企业面临政策调整与市场波动带来的挑战。

行业走势

• 板块表现：申万休闲服务板块在11月8日至11月19日期间上涨1.06%，跑赢沪深300指数0.07个百分点。
• 个股表现：涨幅居前的公司包括众信旅游（23.81%）、长白山（21.88%）、凯撒旅业（15.60%）等；跌幅居前的有百胜中国-S（-6.63%）、海底捞（-6.32%）、中国中免（-2.37%）等。
• 市场情绪：抗疫新药研发突破推动出境游与酒店板块反弹，市场情绪有所改善。

行业动态

1. 香港通关政策：香港特首林郑月娥表示将分三阶段实现内地与香港全面通关，其中第一阶段预计在2021年底进行试点。
2. 海南免税规划：海南省发布“十四五”建设国际旅游消费中心规划，目标到2025年实现离岛免税品贸易倍增，吸引免税购物回流3000亿元。
3. 中国中免H股发行：中国中免获得证监会批准发行H股，计划最快11月16日进行上市聆讯，目标集资约50亿至60亿美元。
4. 美国旅行限制解除：美国重新开放边境，允许已接种疫苗的旅行者入境，预计对全球旅游业产生积极影响。
5. 茶颜悦色门店关闭：茶颜悦色因疫情关闭87家门店，表示为应对客流减少的现状。
6. 迪士尼Q4业绩回暖：迪士尼第四财季营收同比增长26%，乐园业务回暖，预计2024财年实现盈亏平衡。

沪深港通持股变动

• A股核心标的：中国中免获增持，其余如宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店等持股比例有所下降。
• 港股核心标的：海底捞、九毛九获增持，颐海国际持股比例略有下降。

投资建议

• 评级维持：社会服务行业维持“超配”评级。
• 短期策略：关注业绩确定性高的个股，重点推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、科锐国际、广州酒家、中青旅、天目湖、三特索道、中公教育、传智教育、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶等。
• 中长期策略：继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S、奈雪的茶等龙头公司。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 系统性风险：包括自然灾害、疫情等。
• 政策风险：行业政策调整可能影响公司经营。
• 市场风险：收购低于预期、市场情绪波动等。

总结

本报告指出社会服务行业在疫情后逐步复苏，出境游与酒店板块受抗疫新药消息刺激反弹。重点推荐具备业绩确定性与政策支持的优质龙头，如中国中免、锦江酒店、首旅酒店等。同时提醒投资者注意政策与市场风险，建议从行业复苏节奏与预期差角度进行跨年度配置。