20230423-国盛证券-通信行业周报_5G基建超预期_算力硬件再强化_18页_1mb

通信行业周报摘要

核心观点:

1. 5G基建超预期: 近期工信部数据显示，截至3月底，我国移动电话基站总数达1114万个，比上年同期净增31万个，超出预期。运营商财报亦支撑这一预判，市场低估了国内5G基建投资力度，对全年发展提供支撑。
2. 算力基建逻辑强化: 沉默地，5G基站作为算力网络重要节点，AI算力需求放大，提振光通信、云算力（如光环新网、奥飞数据）、边缘算力（如美格智能、广和通）等产业链机会。
3. 运营商产业链机会: 三大运营商2023Q1业绩普遍向好（营收增速超10%），C端ARPU值提升、出行数据回暖，固网、基站投资值得关注；基金持仓比例处历史低位，存在配置价值。
4. AI赋能游戏行业: AI成为游戏内容生产“金铲子”，可自动构建场景、策划游戏机制，降低创作壁垒。游戏行业因其规模、用户年轻特性，有望成为AIGC最佳落地场景（如AIUnbound案例）。
5. 关注新机会与风险: 关注工业软件、数据要素代表股（如中国电信、中国移动）、数据可视化代表股等；风险在于AI技术及算力需求不及预期。

产业链重点标的:

• 光通信: 新易盛、天孚通信、中际旭创、德科立
• 云算力: 光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技
• 边缘算力: 美格智能、移远通信、广和通
• 运营商: 中国电信、中国移动、中国联通
• 数据要素: 以上三者
• AI+应用: 工业软件（能科科技、东土科技）

风险提示:

• AI开发进度、算力需求不及预期。

声明摘要:
报告基于国盛证券分析师研究，仅供阅读，不构成交付建议，需自主判断市场风险，并咨询合规投资顾问。投资者自行负责使用本报告依据决策产生的后果。